今年公司第二季或中期业绩的公布期快将完结，我发现，近期公布业绩的中资股之中，有不少都是比市场预期好，包括前日公布业绩，昨日（29日）股价大涨逾一成的美团(03690)；又或者再前一日的安踏(02020)等等，这是反映分析员低估了公司的经营情况，还是潜意识中认为，既然内地经济滑坡，公司业绩也不会好太多？！　　今日想跟大家品评一下的，就是其中一只业绩比预期好的携程集团(09961)。该公司第二季纯利急升5.1倍至38亿元（人民币．下同），刺激股价在业绩公布翌日大升9.1%，收报366.4元。　　不过，我同意，这个以纯利计算的业绩未必能准确反映公司的经营状况。如果以非国际会计准则，即是剔除一些公允值变动等一次性项目影响的经调整EBITDA（除息税折旧和摊销前利润）计，携程第二季的盈利增长其实是19%，这不算特别夸张，但却是可以收货的业绩了。　　去年这个时候，我在本栏写过一篇题为《趁便宜去旅行，趁低买携程》的品评安阳预应力钢绞线价格，并指出，内地居民趁平出游，我就会趁低吸纳携程，以另一种形式分享内地旅游复苏的成果！　　现在看来，这个建议算是正确呢！事缘当时携程的股价显著回落至257.6元的低位。往后不久，携程股价见底回升，最高升至今年5月的452.2元，比我品评时的股价足足升了七成半。　携程股价波幅吓人　　　不过，携程的股价，波幅也十分大，甚至有点惊吓，因为见了这个高位之后，股价就开始回落。短短两个多月间，股价急速回落近三成半，最低是今年8月5日的即市低位300.2元。这段日子中，不少朋友和读者都问我，携程是不是有特别问题。但我翻查了很多资料和数据，都没有发觉携程的经营有什么大问题。

个人信息是指以电子或其他方式记录的能够单独或者与其他信息结合识别特定自然人身份或者反映特定自然人活动情况的各种信息。个人信息包括1）姓名、出生日期、住址、电话、电子邮件等个人基本资料；2）身份证、护照、驾驶证、工作证、社保证、居住证等个人身份信息；3）基因、指纹、声纹、掌纹、面部识别特征等个人生物识别信息；4）个人信息账号、IP地址、个人数字证书等网络身份标识信息；4）个人健康生理信息；5）职业、职位、工作单位、学历、工作经历、成绩单等个人教育工作信息；6）银行账号、口令、存款信息、房产信息、信贷信息、征信信息、交易和消费记录、流水记录、虚拟财产等个人财产信息；7）通信记录和内容、短信、彩信、电子邮件等个人通信信息；8）通讯录、好友列表、群列表、电子邮件地址列表等联系人信息；9）网络浏览记录、软件使用记录、点击记录、收藏列表等个人上网操作记录信息；10）硬件序列号、软件列表、设备MAC地址、唯一设备识别码等设备信息；11）定位信息、行踪轨迹、住宿信息、经纬度等个人位置信息；12）婚史、宗教信仰、性取向、未公开的违法犯罪记录等其他信息。

　　结果，携程股价跌至300元附近找到支持，股价反复靠稳。到了本周二（27日）业绩公布之后，正如上文所说，股价单日急升近一成。再者，各大券商纷纷调高携程的盈利预测和目标价，这也引证早前携程股价急速回落，只是技术性原因，而不是基本因素出了什么问题。　　去年全球疫情结束后，我就开始看好携程。理由很简单，在各项内需之中，最能出现报复式的，必然是休闲式旅游（商务旅游已经改变了），一来这是不能透过视像代替的；二来全世界的郁结都太深了，锚索必须出外呼吸一下新鲜空气。　　当时，我有一个假设，那就是，由于内地经济疲弱，为了节省开支，出国旅游的需求，可能要较长时间去修复；但本土旅游则会较快地恢复，甚至超越疫情前的水平。　　这个假设在携程公布2023年首季业绩时得到证实，因为该季度的国内酒店预订量，比2022年同期增长了100%，比2019年疫情前的同期更增长了150%，但出境酒店和机票的预订只能恢复至2019年疫情前的四成以上。　全方位线上旅游平台　　　经过一年左右，内地人出国旅游的需求也逐渐恢复了。在今次业绩的分析员电话会议中，携程管理层透露，跨境游的机票和酒店预订量，已经恢复至疫情前的110%和120%，并且高于市场预期。　　由于去年下半年的基数仍然不算高，而这个势头又持续的话，今年下半年的营业收入增长仍然会十分可观。但要留意的是，无论酒店房价或者机票价格都有向下趋势，相信主要因为供应增加，令价格有下调压力。不过，另一方面，由于外国人对来华旅游的兴趣也增加了，令上半年入境旅游的预订量按年大升近两倍。　　由于携程不仅是内地最大的网上一站式旅游平台，以全球计，它也占有一定市场份额，因此，以内地市场作为一个核心，无论是中国人出外，或者外国人来华安阳预应力钢绞线价格，都有很大机会采用携程的平台（我自己就是其中之一，尤其是到内地出差或出游，我都是用携程的平台），所以，复常后的携程，将会是一只全方位的旅游服务网上平台，盈利会持续增长一段时间。　　当然，经过今年之后，基数已经超越2019年疫情前的水平，增长只会回复正常。但由于过去几个季度，携程的业绩增长都优于预期，现时的估值水平仍算便宜，上半年的每股盈利已达12.46元，全年应该可以达到24元以上的水平。　　如果以15倍市盈率推算，股价至少可值400元。如果以20倍市盈率计，股价更可升至528元左右。但短期来说，我认为应该可以5月份的高位450元为目标。　　《经济通》所刊的署名及╱或不署名文章，相关内容属作者个人意见，并不代表《经济通》立场，《经济通》所扮演的角色是提供一个自由言论平台。