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　　记者丨刘雪莹 曹媛 

　　裁剪丨曾静娇 孙逸

　　4月23日，港股1000股下降，恒生指数收跌0.95，恒生科技指数跌1.98，失守4900点。至此，恒科指数已衔接三个交往日下降。

　　生物科技、改进药板块跌，康生物跌11，再鼎医药、亚盛医药跌8。

　　科网股大跌，芯片股走低，华虹半体跌5.4，壁仞科技、芯元智跌约7，中芯跌1；快手跌约2，阿里巴巴、京东跌约1。

　　汽车股大批下挫，跑汽车跌约8海西锚索厂，小鹏汽车跌逾6，比亚迪股份跌逾3。

　　油气股逆势高涨，中海油服、中石油、中海油、石油化工股份均有高涨。

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　　机构合计不利因素正

　　适度23日收盘，本年以来，恒科指数已跌10，虽有，但力度较弱，跑输港股大市、沪300，处于劣势设立阵势。

　　恒生科技指数对地缘时局变化的敏锐度较。因此星河证券判断，现时好意思伊突破颠倒恶化的预期已被破，坏的阶段或已以前，同期好意思国总统特朗普靠近中期选举压力，难以恒久承受油价和通胀，因此若好意思伊道判顺利进，港股科技板块仍有空间。

　　从国内监管环境看，我国正束缚完善对平台经济的监管，平台理如故参加常态化、系统化的新阶段。本年4月10日，国发改委、国市集监督科罚总局、国网信办联发布的《互联网平台价钱活动规矩》负责生，明确不容“以低于成本价销售”“诱将就商廉价接单”等活动，划出了平台价钱活动的法律红线。对港股互联网龙头造成恒久利好。

　　从要素股基本面看，面，预应力钢绞线“外大战”烈度下降，国泰海通资管合计，港股互联网公司3月底已完成年报连合露出，此前市集担忧的外补贴竞争、AI业务成本开支加多等利空因素，现在已基本消化竣事；另面，岁首以来，国产AI大模子凭借出的能在环球脱颖而出海西锚索厂，“Token出海”成为港股基本面回转的迫切引线。

　　合座看，多机构合计压制恒生科技指数增长的不利因素正在。

　　招商证券指出，现时港股科技板块相对估值已降至历史较低水平，用恒生科技指数和A股双创指数来料到的科技板块AH溢价亦已接近历史较低水平。在AI大发展与科技兴国的期间配景下，港股科技板块显著被低估，作念多港股科技的赔率与胜率均较。

　　国泰海通资管示意，自2025年10月见顶后，恒生科技指数大回撤达31，市集对盈利下修的悲不雅预期已充分订价。在此配景下，现时指数正处于“中赔率+胜率”的建树窗口期，具备关切价值。

　　国元合计，AI算力需求爆发、策略复古加码及环球流动共同组成指数设立能源。现时估值处于历史低位，盈利预期已充分周折，中恒久进取动能明确。需关切好意思联储策略节拍，但合座估值核心有望渐渐上移。

　　关于恒科后市走势及建树，星河证券苛刻，AI运行行业景气进取，苛刻关切半体、硬件开辟域；企业SaaS和大模子交易化有望参加爆发期，可关切成本开支增、积拥抱AI的互联网龙头；Token出海逻辑握续强化，4月-5月或有新模子发布，AI运用端视通值得关切。

　　华泰证券讨论团队苛刻，短期可沿盈利预期布局，关切盈利筑底的互联网板块及盈利上修预期强盛的周期品；中期仍需握有低波红利财富，并将半体、大模子与云劳动龙头上调至配；同期，可沿表里需再均衡向，渐渐布局谋划周期足下拐点的部分需奢侈域。

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包袱裁剪：杨红卜

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