安康钢绞线 矿用 宏不雅题：通胀和缓缔造——4月物价数据点评20260511

（开头：宏不雅与商品）安康钢绞线 矿用

事件

5月11日，国统计局发布了2026年4月份世界CPI（住户蹧跶价钱指数）和PPI（工业坐褥者出厂价钱指数）数据。4月份，受原油价钱变动和假期出行需求加多影响，CPI环比高涨0.3，同比高涨1.2，中枢CPI同比高涨1.2，保捏和缓回升。受大批商品价钱快速高涨，国里面分行业需求加多、阛阓竞争次第连接化等身分影响，PPI环比高涨1.7，同比高涨2.8。

数据点评

CPI和缓缔造，结构分化特征突显。4月份CPI呈现环比由降转升、同比和缓抬升的款式，合座通胀重回和缓缔造通说念，但里面结构分化很是赫然，呈现动力与作事加价、食物捏续走弱的二元特征。环比CPI由跌转涨0.3，显耀强于季节规章，中枢拉动来自动力与假期出行作事两大板块。油价波动带动国内动力价钱大幅上行，汽油价钱涨幅高出，成为升物价的迫切力量；肖似爽快、五假期出行需求齐集开释，机票、住宿、旅游等作事价钱大幅，拉作为事价钱由降转升，体现作事蹧跶复苏带来的订价回暖。食物端造成赫然对冲，鲜菜、鲜果上市供给糟践，肖似猪肉价钱捏续低迷，共同拖累食物价钱走低，对消了部分加价动能，亦然合座通胀保管和缓而非快速上行的要道原因。同比CPI回升至1.2，工业蹧跶品、作事价钱同步，动力及黄金饰品照旧主要孝顺项，而猪价捏续下行络续对同比通胀造成赫然拖累。合座来看，刻下通胀并非走强，而是动力输入加价+作事蹧跶回暖+食物周期拖累共同作用，内需缔造偏结构、合座通胀压力和缓可控。

PPI涨幅捏续走阔，输入本钱抬升。4月PPI环比、同比涨幅同步赫然扩大，呈现大批商品牵引、国内需求回暖、行业结构分化的中枢特征，工业端通胀上行压力有所升温。外部层面，原油价钱走强造成强输入传，带动油气开采、真金不怕火葬、化工全产业链价钱大幅上行，成为拉动PPI的中枢主力。里面层面，算力扩容、产业电气化提速拉动电子、光纤、有金属价钱走强；电煤补库、制造业开发新带动煤炭、钢铁需求回暖，接济工业品价钱上行。同期，整行业廉价内卷成浮现，锂电、新动力车行业价钱跌势不休、边缘企稳。从结构看，上游动力、有、化工涨幅跑，中下贱电气、电子制造和缓加价，建材、电力、汽车等行业仍保捏价钱下行。合座来看，本轮PPI上行以输入本钱初始为主、国内需求缔造为辅，落魄游价钱分化延续，本钱压力自上游逐渐向下贱传，需眷注后续工业本钱向蹧跶端的传节律与盈利分拨变化。

后续物价斟酌。斟酌后续物价，钢绞线CPI在蹧跶复苏与战略接济下稳步上行，促蹧跶战略捏续发力，中枢CPI延续上行，食物价钱和缓高涨，共同闲逸和缓通胀基础。PPI捏续，开释出工业域价钱企稳、需求逐渐缔造的明校服号，世界统大阛阓建立与产业结构转移动传统行业价钱回暖，新兴产业需求开释带动端制造洽商工业品价钱走强。

风险教唆

国内阛阓有需求不足；战略落地果不足预期。

+请教信息

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计划请教：《通胀和缓缔造——4月物价数据点评》

对外发布技巧：2026年5月11日

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申万期货计划所股指分析师，浙江大学责罚学学士和香港理工大学责罚学硕士，CFA。主要计划向为股指期货和期权。

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