4月24日临高钢绞线 矿用，A股又迎来“站在光里”的龙头。

联讯仪器周五登陆上交所科创板，日盘中涨幅度达950.2，波及766元/股，平直越此前由同为科创板上市的GPU芯片企业沐曦股份保捏的日盘中大755涨幅记载，并以单签浮盈约38.9万元，成为年内收货的新股。

公司本次刊行价钱81.88元/股，对应2024年扣除非正常损益前后孰低的摊薄后市盈率为63.64倍，刊行后公司总股本约1.03亿股。限制发稿，该股涨幅仍守护在约800，全日成交额60亿元。

这次上市恰逢东说念主工智能运转的光通讯产业上行周期，AI算力基础方法建筑对速光模块需求捏续放量。联讯仪器是大家少数、国内少数已量产供货400G、800G、1.6T速光模块中枢测试仪器的厂商，亦然大家二出现在业内水平1.6T光模块沿途中枢测试仪器的企业。在遮蔽范围上，联讯仪器是业内少数无意畅通光通讯产业链中模块、芯片、晶圆等中枢门径测试需求的厂商。公司已与中际旭创、新易盛以及Lumentum等国表里主流光通讯产业巨头建立度作联系。北向资金数据显现，外资正捏续加码光通讯产业链关联主义。

除光通讯外，联讯仪器还在功率器件和半体集成电路测试域积蔓延。据Frost & Sullivan数据，公司在2024年碳化硅（SiC）功率器件晶圆老化系统市集份额中位居；在功率芯片KGD分选测试系统市集，公司2023至2024年名次三，原土企业中居。

公司暗意，本次IPO召募资金将投向下代光通讯测试开荒研发及产业化、车规芯片测试开荒研发及产业化、存储测试开荒研发及产业化等名堂，拟使用召募资金计约17.1亿元。

光通讯测试：稀缺全链路遮蔽，国产市集份额

联讯仪器成立于2017年，在光通讯测试域的中枢势在于其对产业链模块、芯片、晶圆三大中枢测试门径的同步遮蔽，这才气在国内属于少数。据中信建投证券阎贵成团队4月14日的表露，公司通讯测试仪器已完成400G→800G→1.6T三代居品迭代，面向1.6T光模块测试需求的65GHz采样示波器、120GBaud时钟复原单位和1.6Tbps误码分析仪三款中枢居品均已量产供货，使公司成为大家二出1.6T光模块沿途中枢测试仪器的厂商。

在光芯片测试面，公司的三款半体测试开荒终了全链路分解：硅光晶圆测试系统遮蔽晶圆测试，光芯片KGD分选测试系统遮蔽裸Die分选，CoC光芯片老化测试系统遮蔽封装老化测试。2024年公司在光电子器件测试开荒市集份额名次。

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市集空间面，证实Frost & Sullivan数据，2024年光通讯测试仪器市集界限达33.0亿元，瞻望2029年增至65.9亿元；大家市集同时从9.5亿好意思元蔓延至20.2亿好意思元。据国投证券4月16日的表露，诈欺于数据中心的光模块频年在AI影响下迭代周期从3至4年裁减至约2年，800G光模块已成为大家数据中心主流居品，1.6T光模块进入贸易化阶段，速化趋势捏续动端测试仪器需求升。

客户资源面，公司已遮蔽中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、Lumentum、Coherent、Broadcom、日本住友、日本古河等国表里主流光通讯产业链客户。

半体测试：功率器件市集主，向存储测试蔓延

功率器件测试是公司成长的时弊二解救。据中信建投证券表露，预应力钢绞线2024年联讯仪器在碳化硅功率器件晶圆老化系统（WLBI）市集份额名次，占比43.6；功率芯片KGD分选测试系统市集名次三、原土企业（12.1）。公司客户遮蔽比亚迪半体、芯联集成、士兰微、三安光电、ONSEMI等国表里主流功率芯片厂商。

证实Frost & Sullivan数据，2024年分立器件测试开荒市集界限为18.4亿元，瞻望2029年增至43.6亿元，年均复增速18.8，碳化硅功率器件测试需求快速增长是主要驱能源。

据国投证券表露，公司正在布局速存储芯片测试系统和HBM芯片KGD分选测试系统等存储测试居品。现在大家存储器件测试开荒市集主要由Advantest、Teradyne等好意思日企业驾御，国内居品能差距较大，速居品险些处于空缺阶段，国产替代空间有余。公司还霸术向宽带及时示波器、大肆波形发生器等通用测试域拓展，开拓新盈利增长点。本次召募资金投向亦包括存储测试开荒研发及产业化建筑名堂（拟使用召募资金3.85亿元）和数字测试仪器研发及产业化建筑名堂（拟使用召募资金3.04亿元），与上述计策向相互印证。

财务进展：研发插足撑捏快速成长，双轮运转形态酿成

联讯仪器近三年收入年均复增速约77，盈利才气显赫。毛利率从2022年的43.61大幅进步至2024年的63.63，2025年为58.84。研发插足捏续加码，2022至2024年累计研发插足3.50亿元，2025年1至9月研发用度占营收比例达24.89，限制2025年9月末研发东说念主员440东说念主，占职工总和约40，已授权发明利113项。

从业务结构看，2025年1至9月，电子测量仪器收入3.43亿元（占比43.06），半体测试开荒收入3.98亿元（占比50.02），双轮运转形态基本酿成，有助于平滑单赛说念的景气波动风险。

同行估值面，据中信建投证券研报，国内可比公司华峰测控2026年PE约47.39倍，长川科技约51.01倍，广立微约78.39倍；国外Keysight约44.4倍，Advantest约87.3倍，可比公司均值约63.61倍。

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