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　　证券时报记者 安仲文

　　跟着供需样子回转、AI需求持续爆发，半体行业开启上行周期。自旧年末以来，广发产业甄选基金司理丽媛凭借的产业前瞻判断，有区分供需偏紧与供给多余行业，徐徐布局半体全产业链。依托自主研发的行业生命周期模子，锁定周期拐点，她料理的基金在本年阛阓行情中取得了亮眼功绩。

　　近日，丽媛在罗致证券时报记者采访时示意，当前半体行业已迈入上行周期初期，在国产替代、AI需求、周期复苏与计谋撑持四重成分共振下，行业景气度有望延续2至3年。

　　前瞻布局半体产业链

　　丽媛是制造业护士设立的基金司理，其料理时代较长的广发瑞福精选自2024年二季度就陆续在前十大重仓股中布局了多半体产业链龙头企业日照锚索厂，并持续对产业动态进行追踪。2025年三季度，丽媛从数据变化中不雅察到晶圆代工的报价持续上行，结AI联系需求占多半产能的行业近况，对半体产业的供需样子作念了入护士。

　　“与国外阛阓比较，国内AI欺诈濒临公共，词元（Token）与算力成本低，样子漫步，中枢聚焦理秩序。并且，部分欺诈（如编程和AI漫剧）已实现爆发式增长。”彼时，丽媛得出的论断是，全球AI需求出现爆发式增长，AI联系场景需求持续放量，供需中枢矛盾勾通于供给端；算力租出价钱持续上行是中枢考据掂量，晶圆厂产能已成为行业稀缺资源，紧缺秩序具备强的功绩终局智商。

　　2025年下半年，丽媛通过追踪行业量价数据，发现有储行业照旧出现加价苗头，并通过产业分析得出论断：“看好全球半体触底的周期契机，尤其是在AI海浪带动下的制程半体代工秩序。”因此，广发产业甄选主要增持了AI算力硬件，尤其是国产算力和欺诈向，半体开采和部件、国产制程的半体晶圆代工以及国产算力GPU、CPU向。

　　2026年季度，丽媛不时加泰半体的仓位，Wind统计数据浮现，终局6月11日，广发产业甄选近6个月的汇报为56.50。“半体现在正处在上行周期起步阶段，看好半体的中枢逻辑在于国产替代、AI需求、周期复苏与计谋支持的四重共振。具体来看，开采/材料是晶圆厂扩产的中枢受益秩序，订单与功绩细目；存储受益于AI算力爆发，供需垂危动加价与功绩开释。”她示意。

　　自研行业生命周期模子

　　前瞻布局半体产业链背后日照锚索厂，是丽媛基于多年产业护士和证券护士积淀自建的行业生命周期模子。

　　“这个模子完好意思勾画了行业从初创膨胀到熟习完了的发展经过，明晰地呈现出行业不同阶段的盈利形态、竞争样子、产业布局的演变特征。”丽媛以定量的式来护士和度量，将行业生命周期辞别为膨胀、竞争、出清、熟习四大阶段；其中，由出清向熟习过渡的阶段，是布局行业的黄金窗口期。

　　具体而言，丽媛在行业成立层面分为三步：步是行业初筛，通过行业生命周期模子，基于财务量化数据，横向对比申万二、三子行业，锁定处于出清周期的行业；二步聚焦耕，预应力钢绞线筛选3到4个子行业行动护士向；三步时点择取，纵向追踪细分域周期阶段的动态变化，据此休养持仓组，发愤取得细腻的额收益。

　　她以为，半体行动重钞票行业，中枢是研判供需样子：在行业需求低迷期，企业规划承压；而当需求拐点出面前，由于前期行业遥远耗费，产业成本松开成本开支、新增供给受限，居品加价行情当场开启；比及需求回暖后，手抓存量产能的头部企业可快速扩产放量、上调售价，充共享受加价红利。“我会选空间大、卡位好的龙头公司，以及产业逻辑至极好的意见。”丽媛先容，在柔柔产业链的卡位以外，她还会动态追踪产业、量价的变化等。

　　半体长景气周期可期

　　关于半体的产业出路，丽媛的判断是，行业景气上行态势还将保管2至3年，且AI迅猛发展或将带动半体插足大周期。

　　丽媛先容，全球半体行业库存出清完毕、供需样子迎来回转，本轮行业上行周期刚刚启动。此前，行业估值受周期悲不雅情态压制，跟着国产替代不断化，自主可控需求刚增强，计谋支持力度持续加码，产业链时候冲破、产能落地、订单放量同步进，板块中枢钞票有望迎来估值系统重估机遇。

　　具体到产业链内的细分秩序，丽媛示意，关于晶圆制造和封装而言，熟习制程短期供需紧均衡，改日随周期上行价钱同步飞腾，量价皆升有望驱动功绩增长。遥远来看，行业受益于国产替代、AI算力、封装三重驱动，全产业链协同构建全球竞争力。

　　半体开采是丽媛看好的二个细分域。她以为，头部存储企业上市将特出动国产化程度，依托AI算力扩容、熟习制程建立双重驱动，订单与功绩终局智商较强；遥远来看，围绕自主可控，国产开采从“能用”迈向“好用”，是半体产业链细目较的成长干线。

　　丽媛判断，国产算力芯片在AI需求动下，预测2026年二季度初始放量，2027年或有望实现较增长；同期，大模子词元虚耗激增，算力供需矛盾突显，国产芯片加快适配，渗入率或有望擢升。 声明：此音尘系转载自作媒体，网登载此文出于传递多信息之目的，并不料味着赞同其不雅点或证据其神志。著述实质仅供参考，不组成投资冷漠。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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