从2016年苛刻“下幕是东谈主工智能”，李彦宏用10年实现AI信仰。

2005年8月5日，百度在纳斯达克上市，本日股价涨了354。李彦宏站在纳斯达克大楼前拍了张相片，自后他说那是张“搭客照”——“我是个旅行者，路的起始是，纳斯达克仅仅其中站，终百度会回到来，因为咱们的根在。”

2021年3月，百度在香港二次上市，他说“咱们回了”。

2026年8月27日，百度在香港联交所公告，自发将二上市地位调理为主要上市，9月1日生，双重主要上市行将落地。

再看百度同期的财报：二季度总营收313亿元，AI业务收入占般业务收入的比例达到50，且集结两个季度站稳这条线。

开始：受访者

从纳斯达克前的搭客照到香港联交所和纳斯达克双重主要上市，是二十年。从2016年苛刻“下幕是东谈主工智能”到如今，是十年。前个跨度是个期间信仰者的创业史，后个跨度是十年押注AI迎来实现。

有块钱，也会投进期间里

2016年8月的“百度天下大会”，李彦宏判断“迁徙互联网时间仍是落幕，下幕是东谈主工智能”，随后，把公司的中枢资源和组织重点转向AI。其时期，外界对此不乏质疑。质疑有质疑的酷爱：百度的搜索告白仍然是对的收入营救，“AI”两个字母像互联网公司在增长张皇下抛出的新主张。

逆耳的话在那几年仍是传开了。李彦宏我方在2021年的致鞭策信里引述过：“前几年有东谈主说，百度领有昨天，也领有来日，唯莫得今天。”

这句话刺痛的程度，公众未能斡旋。2016年前后，恰正是迁徙互联网贸易形式窜改热的阶段，补贴大战、社区团购、短，风口个接个。百度选的是另条路：把钱投进AI，投进那些短期看不到汇报，但期间纯度的向。他在致鞭策信里算过笔账：夙昔十年百度研发开销过1000亿元，而年度总收入刚刚打破1000亿元。

“有块钱的时期，咱们会投进期间里；有个亿，咱们会投进期间里；有百个亿，咱们如故会投进期间里。”这是他2021年港股上市致辞里的原话。口吻很轻，重量很重。

十次失败九次，认了

要斡旋这十年参加的逻辑昌都有粘钢绞线，就得斡旋李彦宏给我方设的筛选法式。

2025年，他采纳“客公园”的采访，被问到百渡夙昔十年有成有败，有莫得什么礼貌。他的回话很平直：“当这件事的成败简直取决于它期间的的时期，咱们的告捷概率就会大不少，尤其是这个期间需要许多许多年的参加和迭代，那咱们告捷的概率就会大些。”

他由此索求出条法式：期间在里面是不是起决定作用？如若是，快乐尝试，十次有九次失败，认了。如若不是，好不要再作念。

这条法式的潜台词是：百度不适那种靠地、靠补贴、靠运营密度取胜的仗，它适的是需要把期间到限、需要十年磨剑的仗。2021年他在致鞭策信里，把这个逻辑说得透顶：“上前看1到2年，定是红海片；看3到5年就莫得那么大的竞争压力了；上前看7年以上，你就不错尽情挥洒、平定布局，找到适我方的解。”

他对我方公司的智商界限，判断得特地冷静。“生而不同，干嘛要活成别东谈主的神态？”这句话写在那封致鞭策信里，口吻带着点倔，但下面是潜入的战术自觉。

昆仑芯、智能云、文心大模子、萝卜快跑，恰正是这条法式筛选出来的四件事。

大众作念到全栈的，唯有两

四件事不是四个扬名堂，是条从芯片到诓骗的垂直链条。昆仑芯提供底层算力，智能云把算力和模子托福给客户，文心大模子提供智能智商，萝卜快跑把AI带进物理天下。

李彦宏遴荐的，是个全栈体系的四层，每层的参加齐在为其他层镌汰成本、升迁智商。华安证券的表述是：芯片层、云揣度层、模子层、诓骗层，四层架构通过度协同化，实现端到端成本死心和能升迁。这是“全栈”的实在含义，即是层与层之间彼此喂养。

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大众能把这四层同期作念到界限化的公司，华安证券数了圈，论断是唯有百度和谷歌。

到2026年，四条线各自交出了成绩单。

芯片层。昆仑芯出货量原土三，三万卡集群点亮，摩根大通给出400亿到490亿好意思元的估值区间，立上市程度仍是启动，港股和A股双线进。晨星的估值，4000亿到5000亿港元。

块从百度里面孵化出来的芯片，走到了能立订价的阶段。2021年李彦宏在致鞭策信里提到昆仑芯时，还在说“行将量产的‘昆仑II’将在‘昆仑I’的基础上大幅度升迁率”，五年后，这块芯片仍是被顶投行手脚立财富来估值。

开始：视觉 昌都有粘钢绞线

云基础挨次层。二季度AI云基础挨次收入73亿元，同比增长50。GPU云同比增长283，锚索增速较上季度的184卓绝加速，仍是集结四个季度三位数增长。IDC的确认清晰，百度智能云在金融、游戏、具身智能三个细分阛阓份额均居，大模子中标金额占五云厂商六成以上。

模子层。文心大模子5.1在Omdia评测中占四项评，Arena搜索榜上位各国内、大众四。开源面，Unlimited OCR登顶HuggingFace大众趋势榜。家喻户晓，文心大模子是百度发。近期，百度又引入了新代顶AI东谈主才，参加基础模子研发，这体现了百度在AI前沿参与竞争的决心。

李彦宏说，百度对基础模子窜改的参加弥远鉴定不移，“咱们有信心加速文心的迭代，让文心重回基础模子的梯队。”

诓骗层。百度搭子7月MAU环比增速1063，行业；库库AI办公MAU2500万，行业；秒哒以33.4的阛阓份额拿下AI原生代码诓骗生成平台行业。三个“”同期出咫尺个季度里，AI诓骗的贸易化飞轮启动动弹。

四层结构，每层齐能拿出立的数字。这在互联网公司里是份。

从21万东谈主次，到28个城市

萝卜快跑值得单说。

自动驾驶是李彦宏那条“期间决定”筛选法式的端样本。因为它期间门槛，参加周期长，贸易化旅途省略情。2021年致鞭策信里他写谈：“8年前，当咱们决定投资智能驾驶期间的时期，咱们觉得它是东谈主工智能顶的工程，将改变咱们的出行和生涯。”其时期萝卜快跑的东谈主车刚劳动过21万东谈主次，还仅仅个需要耐性恭候界限化的故事。

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五年后，故事的刻度不同了。萝卜快跑已障翳大众28个城市，累计自动驾驶里程3.5亿公里，其中全东谈主驾驶里程2.4亿公里。出海疆土在夙昔几个季度急速推广：在迪拜开启全东谈主贸易化运营，乘客不错通过Uber App叫车；在香港拿到当地批全东谈主测试照，成为大众个在“右舵左行”体系开展全东谈主驾驶测试的平台；在伦敦联Uber和Lyft启动灵通谈路测试；与哈萨克斯坦企业签署战术作公约；6月又与PostBus作在瑞士开展公开谈路测试。

华安证券给了个很平直的对标：贸易形式可平直对标Waymo，大众化布局有望驱动价值重估。萝卜快跑的贸易化故事，正在从单阛阓酿成大众叙事。

券商集体转向分部估值

成本阛阓的反应仍是启动。

近十顶券商转向SOTP分部估值法对百度立订价。夙昔，阛阓俗例把百度手脚“中概互联网”的个场地，用全体市盈率个扣头就完事。咫尺不可了，昆仑芯有立估值，智能云有立增速，萝卜快跑有立的贸易化故事，每块的价值齐需要单订价。

浦银看护“买入”评，主见价调至175好意思元。花旗看护买入，觉得估值理且存在双重主要上市等催化剂。华安证券次障翳即给以“买入”。国盛证券重申“买入”。好意思国老虎证券的判断直白：百度现时估值莫得充分反应双重主要上市调理带来的价值。

花旗6月的打算确认里写了段对李彦宏的评价，措辞是：“咱们觉得李彦宏具备不凡的远见卓见，总能早在紧要期间打破成为主流之前就猜度到其到来。”

双重主要上市9月1日生之后，按现行规矩算，百度快有望于9月7日被纳入港股通。届时，内地投资者可通过沪港通机制平直走动百度港股。百度CFO何海建的说法也点到了过错：双重主要上市将扩大投资者基础、升迁股份流动，亦然公司AI战术进入成绩期的个迫切节点。

这批资金熟习昆仑芯、智能云、萝卜快跑在国内阛阓的真实落地情况，他们的订价逻辑，会从“中概互联网”切换为“全栈AI”。

“我即是这么个东谈主”

2021年3月23日，李彦宏站在香港上市的现场说：“回到香港二次上市，是百度的再次开拔，是百度的二次创业。”同天，他发出了创业二十年来的封致鞭策信，后段写的是：“咱们熬得过万丈孤，藏得下星辰大海。”

李彦宏 开始：受访者

五年后回看这两句话，你会发现它们果然不是修辞。

“万丈孤”是果然。在迁徙互联网风口个接个的年代，把钱进看不到至极的AI研发，十年研发开销过1000亿元，外界的评价是“领有昨天，也领有来日，唯莫得今天”。“星辰大海”亦然果然。AI业务收入占般业务收入的比例过半，四条业务线各自跑出界限，公司完成双重主要上市，萝卜快跑从的街谈开到了迪拜、香港、伦敦。

他在2025年采纳“客公园”的采访里，说过私东谈主的段话：“我念念用期间去改变天下，有各式种种期间窜改的向，好多我齐念念去试试，试年不成，OK；试两年不成，OK；试五年不成，OK；试十年还没成，如若有有趣，我还会接着试下去。我即是这么个东谈主，咱们即是这么公司。”

十年夙昔，四件事齐拿出了可核验的落幕。下步的增长旅途仍是认识：昆仑芯立上市将开释芯片业务的立估值；智能云跟着GPU云捏续三位数增长，正在从收入界限化走向利润界限化；文心大模子驱动的诓骗矩阵仍是跑出多个行业；萝卜快跑的大众化推广仍在加速。

Q2财报电话会上，李彦宏说：“AI业务的捏续增长，卓绝印证了百度从以互联网为中枢的公司转型为以AI为先的公司。”口吻克制。这是十年磨出来的落幕，不需要齰舌号。

花旗确认里那句话，概况不错作为李彦宏这十年的注脚：“百度在东谈主工智能域的参加效果有目共睹。”

二十年前李彦宏站在纳斯达克楼下，拍了张搭客照。相片里的东谈主不知谈我方会走多远，仅仅选了条路，然后走了下去。 手机号码：15222026333相关词条:不锈钢保温施工     塑料管材生产线     钢绞线厂家    玻璃棉板    泡沫板橡塑板专用胶

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