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　　记者丨彭新

　　裁剪丨包芳鸣

　　当地时候1月29日好意思股盘后，苹果发布2026财年季度（遏抑2025年12月27日）功绩流露。财报娇傲，苹果该季度兑现总营收1437.56亿好意思元，较上年同期的1243亿好意思元增长16，净利润达420.97亿好意思元，同比增长15.9。摊薄后每股收益为2.84好意思元，同比增长18.3。中枢财务方针不仅越华尔街预期，举创下公司配置以来的单季历史新。

　　在iPhone 17系列强盛需求的动下，苹果手机业务营收达到852.69亿好意思元，同比大幅增长23，营收占比回升至近六成。苹果CEO蒂姆·库克在财报电话会上称，公司创下历史佳季度功绩。他强调，受前所未有的市集需求动，iPhone在众人主要市集均刷新了营收记载，公司当今的活跃设备装置基数已冲破25亿台。

　　然则，跟着iPhone销量预期爆发，制程芯片的产能瓶颈显现，重复存储芯片价钱握续高涨，市集记念苹果在行将到来的二财季靠近供应遏抑和成本上升双重磨砺。

　　库克坦言，由于需求远里面预期，致渠说念库存处于低水平，公司当今正处于追加供货的现象。

　　与此同期，苹果在东说念主工智能（AI）域的政策旅途也逐渐明晰，与谷歌Gemini的作浮出水面后，记号着这科技巨头在阻滞生态与绽放作之间找到新的均衡点。

图片开端：IC photo  

　　在华业务强势复苏

　　苹果本季财报中的大亮点，疑是大中华区功绩出现。

　　财报娇傲，苹果大中华区财季营收达到255.26亿好意思元，较上年同期的185.13亿好意思元大增38。这增速不仅跑众人各主要市集，扫此前数个季度苹果靠近增长乏力的漆黑。

　　“本季度咱们的发扬特殊出。装机用户基数在大中华区创下历史新葫芦岛公路钢绞线 ，旧机升用户数也刷新了历史记载；同期（从其他平台而来的）换机用户数雷同兑现了强盛的双位数增长。”库克暗示，得益于iPhone产物竞争力以及奢侈者对产物的积响应，iPhone已重回城市地区销量榜前三，门店的客流量上季度兑现了两位数百分比增长。“我对市集的复苏势头和本季度的动身扬感到比舒心。”

　　证据市集调研公司IDC数据娇傲，2025年四季度智高手机市集出货量约为7564万台，同比下跌0.9。其中，苹果手机以1600万台出货量排行，同比增长21.5。

　　不仅是手机，苹果其他硬件产物在市集也发扬不俗。库克暗示，在城市地区，iPad依然是销量的平板电脑，且购买者中半数为次购入，娇傲出苹果生态对新用户的握续劝诱力。Mac业务天然在众人范围内因基数较而同比下滑7，但在市集，MacBook Air和Mac Mini依然离别是同品类中畅销机型。

　　除了大中华区的强势复苏，新兴市集也成为苹果增长新引擎。上季度，苹果在印度市集录得两位数营收增长，创下历史新。库克暗示，印度手脚众人二大智高手机市集，苹果当今的市集份额仍处于低位，看好印度市集发展出路。

　　同期，涵盖App Store、iCloud云做事、Apple Music以及支付业务的苹果做事迹务发扬正经，上季度营收次冲破300亿好意思元大关，达到300.13亿好意思元，同比增长14，做事收入占比达到20.88。由于做事迹务毛利率达76.5，远硬件业务，依然成为苹果利润的迫切支握。

　　财报娇傲，锚索苹果公司上季度举座毛利率达到48.2，处于指示区间上限，环比普及100个基点。其中，产物硬件毛利率环比大幅普及450个基点至40.7。这主要得益于端机型iPhone 17 Pro系列的占比普及以及销量增长带来的领域应，对消了部件成本上升的负面影响。

 

　　投资者担忧成本上升

　　尽管财报发扬异，然则苹果对下季度功绩的指示仍娇傲审慎格调。供应链遏抑重复存储芯片加价带来的成本压力，已成为市集关心的中枢风险。

　　瓶颈主要皆集在制程芯片的产能上。iPhone 17系列搭载的A系列芯片以及Mac、iPad使用的M系列芯片，均依赖台积电的3纳米制程工艺。库克融会，供应链的天真在短期内受到遏抑，尤其是制程产能不及，将凯旋制约二财季的产物供应。

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　　“刻下咱们确乎靠近供应受限，现阶段很难判断供需何时大约再行规复均衡。”库克称，“刻下咱们靠近的问题主要开端于苹果自研芯片在制程节点的产能受限；同期由于前边提到的需求大幅上升，刻下供应链的天真也低于常常水平。”

　　除了产能遏抑，成本高涨的压力也摧残疏远。存储芯片（DRAM和NAND Flash）价钱的握续高涨已启动挤压苹果利润。苹果财务官凯文·帕雷克（Kevan Parekh）在电话会上暗示，天然存储加价对财季毛利率的影响聊胜于无，但展望对二财季毛利率将产生大影响。

　　为了应酬将来的成本压力，苹果责罚层暗示将评估系列遥远应酬案。天然库克未融会具体细节，但这时常意味着苹果将哄骗其在供应链中的议价权锁定遥远订单，或通过调度产物订价策略来转嫁成本。不外，关于外界关心的是否和会过加价来保管利润率，责罚层并未给出明确修起。

　　1月28日，天风证券分析师郭明錤在份研报中暗示，展望苹果公司将自行消化成本高涨的影响。郭明錤展望，苹果公司不会为来岁的iPhone 18系列提售价，而是会承受毛利率下跌的冲击。

　　郭明錤还暗示，内存报价高涨会影响iPhone的毛利率，但苹果的策略是，趁内存市集雄壮时，通过锁定供应与继承获本的势普及市集占有率，后续再用做事迹务赚转头。

　　在本钱支拨面，苹果延续保握着自我节拍。面对席卷众人的AI武备竞赛，苹果并未像其他科技巨头那样激进地大幅增多本钱开支用于设备数据中心，而是聘用了“混方法”。帕雷克证明注解称，苹果的本钱支拨包含多项骨子，包括设备模具、要领、售投资以及数据中心等。当今苹果在数据中心面结了自有产能和三产能，这使得公司的本钱支拨波动较为缓慢。

　　上月早些时候，苹果文书与谷歌达成多年政策作条约，苹果称将与谷歌作进下代基础模子，并讨论把Gemini时代用于个化的Siri升。在财报电话会上，库克说起苹果与谷歌的作关系称，苹果将延续立进部分基础模子的研发，卓著是用于端侧AI和独到云计算域，以确保用户诡秘和数据安全。

　　关于2026财年二季度，苹果给出营收同比增长13至16的范围预测，这增速虽较季度有所放缓，帕雷克还展望，二财季毛利率将保管在48至49的位，做事迹务营收将延续保握双位数增长。

　　由于投资者担忧成本上升，苹果股价盘后握平。好意思股1月29日盘后，苹果跌0.6，至256.44好意思元/股。1月30日，苹果股价微涨0.46，盘后再度飘绿，跌0.19，报258.99好意思元/股。

　　SFC

　　出品丨21财经客户端 21世纪经济报说念

　　裁剪丨张嘉钰

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