（开头：东海不绝）阿拉尔桥梁用钢绞线
证券分析师：
刘念念佳，执业文凭编号：S0630516080002
李嘉豪，执业文凭编号：S0630525100001
邮箱：lijiah@longone.com.cn
// 证明摘记 //
事件：2026年5月11日，国统计局发布2026年4月通胀数据。4月，CPI当月同比1.2，前值1.0；环比0.3，前值-0.7。PPI当月同比2.8，前值0.5；环比1.7，前值1.0。
核心不雅点：原油等动力价钱的高潮链接在4月CPI及PPI中体现，不外偏弱的食物价钱部分对冲了油价上行的影响，CPI总体上行相对谦让。从PPI来看，加价幅度较大的行业仍然相聚在石油化工产业链中。刻下坐褥府上同比距离前几轮周期的点仍有定距离，企业利润增速的拐点般先于坐褥府上价钱点。不外联系于此前几轮周期，刻下国内制造业端化加较着，天然老本压力终会出现，但前期价钱从上至下的传可能会相对顺畅。面外需有AI投资的相沿，另面国内“六张网”的投资需求也会有所贯串。
CPI强于季节。4月，CPI环比0.3，于近5年同期均值0.04，强于季节。结构上，相对偏弱的食物价钱（主要四项对CPI的负担0.28pct）对冲了油价等动力价钱（对CPI的拉动0.39pct）的高潮，五假期及部分地区春假带动的出行干事价钱（主要四项对CPI的拉动0.17pct）高潮对CPI亦有孝敬。这基本上照旧不错讲明4月CPI环比涨幅的结构。
油价高潮，动交通和通讯较着季节。受汽油价钱上调影响，交通用具用动力4月环比高潮11.5，谐和两个月两位数以上高潮，动交通和通讯分项环比高潮3.5，大幅季节（近5年同期均值0.36）。
手机号码：15222026333鲜菜鲜果以及猪价负担食物价钱。4月食物价钱的发扬则相对偏弱，环比-1.6，低于近5年同期均值-0.66。鲜菜、鲜果供应饱和，环比发扬齐弱于季节。同期猪价在4月的发扬也偏弱，猪肉平均批发价降至14.84元/公斤的历史低位。3月能繁母猪存栏量降至3904万头，但仍于3900万头的保有量打算。4月政局会议指出要“踏实生猪等农居品价钱”，商量到从能繁母猪存栏到影响生猪出栏的滞后，若产能去化抓续，下半年仍有望看到猪价止跌企稳。
核心CPI或重回上升通说念。核心CPI环比0.2，近5年同期均值0.18，基本符季节。在春节错位的波动影响消退之后，4月同比增速回升至1.2，与旧年四季度的均值抓平。后续来看，天然上游加价可能渐渐向CPI传，但经由或相对安妥。
PPI同比大幅上升。4月PPI环比涨幅卓绝扩大至1.7，这2021年10月以来的单月环比大涨幅，也带动PPI同比跃升至2.8。二季度由于基数较低，即使5-6月出现环比涨幅回落，PPI同比也有可能卓绝上升至4控制。
PPI坐褥府上仍有上行空间，钢绞线老本端压力可能尚未出现。除了石油化工产业链价钱链接高潮除外，4月煤炭开采和洗选业、黑金属加工业的环比涨幅也有所扩大，动PPI坐褥府上环比升至2.1，同比升至3.8。从畴昔几轮PPI的上行周期来看，坐褥府上同比的点落在6.7-17.9之间，有4次是落在10±2的区间内，而工业企业利润增速的点时时早于PPI坐褥府上。从产业链升的角度来看，制造业附加值的进步故意于价钱从上至下的传，但如若原油等上游价钱核心遥远处于位，老本端大批上行的压力晨夕会出现。不外，本年国内投资的弹较大，“六张网”波及7万亿元的投资范畴对需求会有较好的贯串。
风险教唆：国内策略落地不足预期；房地产投资预期下滑；地缘政样式风险；好意思国通胀预期。
// 证明信息 //
证券不绝证明：《油价上行的影响在通胀中卓绝体现——国内不雅察：2026年4月通胀数据》
对外发布技巧：2026年05月11日
证明发布机构：东海证券股份有限公司
// 声明 //
、评阐发：
1.商场指数评：
看多—改日6个月内沪300指数上升幅度达到或过20
看平—改日6个月内沪300指数波动幅度在-20—20之间
看空—改日6个月内沪300指数下落幅度达到或过20
2.行业指数评：
配—改日6个月巨匠业指数相对强于沪300指数达到或过10
标配—改日6个月巨匠业指数相对沪300指数在-10—10之间
低配—改日6个月巨匠业指数相对弱于沪300指数达到或过10
3.公司股票评：
买入—改日6个月内股价相对强于沪300指数达到或过15
增抓—改日6个月内股价相对强于沪300指数在5—15之间
中—改日6个月内股价相对沪300指数在-5—5之间
减抓—改日6个月内股价相对弱于沪300指数5—15之间
出—改日6个月内股价相对弱于沪300指数达到或过15
二、分析师声明：
本证明签字分析师具有证券业协会授予的证券投资商讨执业履历并注册为证券分析师，具备业胜任智力，保证以业严谨的不绝法和分析逻辑，选定端正的数据信息，审慎建议不绝论断，立、客不雅地出具本证明。
本证明中准确反应了签字分析师的个东说念主不毫不雅点和论断，不受任何三的授意或影响，其薪酬的任何组成部分论是在畴昔、面前及将来，均与其在本证明中所表述的具体建议或不雅点任何平直或转折的关系。
签字分析师本东说念主及嫡系支属与本证明中波及的执行不存在职何利益关系。
三、责声明： ]article_adlist-->本证明基于本公司不绝所及不绝东说念主员合计端正的公开府上或实地调研的府上，但对这些信息的确切、准确和齐备不作念任何保证。本证明仅反应不绝东说念主员个东说念主出具本证明其时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附庸或联营公司的态度，本公司可能发表其他与本证明所载府上不致及有不同论断的证明。本证明可能因技巧等要素的变化而变化从而致与事实不致，敬请体恤本公司就同主题所出具的联系后续不绝证明及褒贬著作。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会抓有证明中波及的公司所刊行的证券并进行交往，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融干事。
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