本文来自微信公众号：划KeyPoints，作家：林易塔城无粘预应力钢绞线，裁剪：君，原文标题：《木头姐2026 AI预计：龙虾机器东谈主让智能体进化为数字劳能源，个东谈主获利逻辑变了》，题图来自：视觉

1月30日，好意思国着名投资东谈主、ARK Invest独创东谈主木头姐（Cathie Wood）吸收播客访谈，她属目解读了ARK新发布的《Big Ideas 2026》敷陈，内容涵盖AI Agent、自动驾驶、宏不雅经济等多域的发展趋势。

数据炫夸，咫尺AI Agent在长周期任务上的得手率已达到80。固然这数字对于东谈主类职工来说尚不足格，但如果部署100个Agent并独揽命，其解决问题的概率将呈指数上升。

近开源智能体MoltBot（龙虾机器东谈主，因问题从Clawdbot更名而来）刷屏众人互联网，Moltbot能够联结用户的酬酢媒体、邮箱和土产货文献，像私东谈主助理样自主完成任务。

木头姐认为Moltbot的爆火代表了个东谈主Agent力量的崛起，个东谈主不错利用开源用具领有苍劲的分娩力，需依赖大公司的闭塞生态。跟着AI Agent任务得手率的进步，智能体将从单纯的聊天机器东谈主进化为能够自主施行复杂使命的数字助手，这是将来GDP和分娩力爆发式增长的时弊驱能源之。

对于大模子公司之间的竞争，木头姐认为，OpenAI固然领有9亿用户的先发势，但巨大的算力成本迫使其不得不驱动追求贸易化。OpenAI正在计议出达60好意思元的CPM告白报价，这价钱是咫尺Facebook的三倍，堪比碗告白的订价水平。

比较之下，谷歌则显得洋洋纚纚。谷歌领有高大的搜索业务现款流当作后援，具备强的政策耐力。它不需要急于通过价榨取用户价值，相悖，不错利用价钱势来占OpenAI的市集份额。

在自动驾驶域，木头姐对Robotaxi的将来对乐不雅，并预测这市集将颠覆传统汽车制造业。

ARK讨论预测，特斯拉将是Robotaxi域的大赢，Waymo紧随其后。Waymo固然时间先，但艰巨制造才调，它须依赖汽车制造商提供车辆平台。这种拼装式的供应链模式，注定了其成本难以致压缩。而特斯拉领有垂直整的生态。从电板制造、芯片设计、数据中心到整车制造，特斯拉凭借垂直整的供应链，其每英里运营成本预计仅为20好意思分，比Waymo低50。

木头姐暗意，传统汽车制造商在这波波浪中将难以糊口或胜出。Robotaxi是机器东谈主、AI和储能时间三大域的融。传统车企注于内燃机，艰巨这三大时弊时间的积攒和融才调。内燃机时间照旧进修，不再符莱特定律带来的成本下降弧线，而电动车和AI时间正处于成本快速下降的通谈中，这使得传统车企在将来的价钱战中毫还手之力。另面，传统车企严重依赖供应商，法像特斯拉那样通过里面自动化的供应链来快速反应指数增长的需求。

对于AI期间的宏不雅经济，木头姐预测：众人GDP增长率将从历史平均的3跃升至7。现在是机器东谈主、储能、AI、区块链和多组学测序这五大时间平台的融期，7的预测以致可能是保守的。固然时间具有裁减成本的通缩质，但由此带来的单元需求将呈爆炸式增长，从而大地动经济总量的扩张。

针对理成本急速着落的问题，木头姐认为这不会致市集萎缩。相悖，东谈主类对智能的需求在内容上是限的，即便理成本趋近于，为了取得长念念维链的智能代理服务，企业和个东谈主仍将干与巨大成本。

木头姐访谈内容划：

1. 智能的限需求

理成本向靠拢，但东谈主类对智能的渴慕是限的。东谈主们会破钞所有预算去获取多的智能，即使单次理变得低廉，总需求量的爆发也会让市集鸿沟巨大。咫尺的AI Agent在长期任务上的得手率约为80。

2. 个东谈主AI Agent的分娩力飞跃

开源的Moltbot能够运行在个东谈主电脑上，匡助整理使命、联结酬酢媒体和邮件，以致在就寝时自动完成任务。这不仅是时间冲破，成为种文化表象。这种用具能让使命率产生质的飞跃，但它同期也具有交集，如果出错，它可能在两秒钟内搅散以致损毁电脑系统。

3. 特斯拉Robotaxi的压倒势

在自动驾驶域，特斯拉将是大赢，Waymo位居其次。特斯拉的势在于其垂直整的成本结构和制造才调，能够将每英里成本降至20好意思分，而咫尺Uber等服务的成本在2好意思元以上。传统汽车制造商由于依赖外部供应链、受限于工会以及艰巨机器东谈主与AI的企业基因，很难在这场转型中糊口，因为将来的汽车内容上是出动的理引擎和储能安装。

4. 汽车将演酿成出动理引擎和储能

将来的汽车不单是是交通用具，而是数以百万计的出动理引擎和能源存储安装。自动驾驶汽车将成为漫步式能源生态系统的部分，利用闲置时分均衡电网（举例在夜间利用率低时充电，白日反向供电）。这种度融是传统车企难以贯穿和复制的。

5. 轨谈数据中心与垂直整

SpaceX正在构建轨谈数据中心，可类似使用火箭的辐照成本急剧下降。在天际中，太阳能率是大地的六倍，且不受土地限制。马斯克意图通过度垂直整，绕过传统供应链的层层涨价，这将改换算力基础设施的成本结构。

以下是木头姐访谈实录：

、AI与GDP增长的加速

Peter：接待大来到《Moonshots》节目。咱们邀请到了ARK Invest的独创东谈主、CEO兼CIO凯茜·伍德（Cathie Wood）。凯茜，你预测众人GDP将好意思满7的增长，这简直是个奇点事件，毕竟东谈主工智能的发展速率远咱们预期。今天咱们还有幸请到了我的"登月"伙伴Dave Blundin和Salim Ismail。这然则众人排行的科技播客，旨在让大为行将到来的将来剧变作念好准备。早上好，凯茜。

Cathie Wood：早上好，Peter。

Peter：你们发布了份令东谈主惊奇的《2026 Big Ideas》敷陈。咱们从中挑选了大致20张幻灯片，想和团队起探讨下。这真的很紧迫，你能遐想宇宙变化得有多快吗？这对你来说仍然令东谈主震恐吗？

Cathie Wood：即使咱们直预期宇宙变化的标准会比东谈主们遐想的快，但AI的发展速率依然出了咱们的预期。要知谈，咱们在这面原来就照旧走在很前边了，但这依然清楚了某种趋势。

Peter：好的，咱们来谈谈这场巨大的加速。凯茜，我在屏幕上放了张幻灯片，是对于2030年GDP预期变化的。这些数字相等惊东谈主，你预测众人GDP增长7，这就像是个奇点事件，是货币基金组织（IMF）预测值的两倍。咱们刚和埃隆·马斯克聊过，他也认为将来两年内GDP可能增长5倍，并不才个十年出现三位数增长。凯茜，你何如看？

Cathie Wood：这张图表作念得很漂亮。你不错看到，历史上每次时间立异齐伴跟着GDP增长的阶跃式上升。纪念1500年到1900年那几百年，除了末期的铁路，并莫得太多新时间，字据Brett Winton与学术界作的讨论，那时的众人执行GDP增长率仅从0.6进步到了6傍边。随后，当咱们阅历铁路、电话、电力、内燃机这场时间立异时，在接下来的125年里，增长率进步了五倍，踏实在3傍边。

现在，咱们要面对的是五个中枢平台：机器东谈主、能量存储、东谈主工智能（这是大的催化剂）、区块链时间和多组学测序。这五大时间的融，让咱们认为增长率会再进步两倍半，达到7傍边。执行上，我认为这照旧保守揣度。几年前咱们刚提议这个数字时，东谈主们齐认为咱们了，而在听了埃隆的不雅点后，你会发现咱们对众人执行GDP爆发式增长的看法是致的。这如实是现在辞世的东谈主从未见过的征象。

Dave Blundin：我来充任下反不雅点，尽管我我方并不确信这个反不雅点，但为了讨论通过须得有东谈主提议来。Alex和我刚从达沃斯论坛总结，如果你随机访问那里的银行和政客，简略惟有20的东谈主确信这种增长，80的东谈主齐不信。那80的东谈主会说："看，当缠绵机立异升起时，GDP 增长率依然踏实在每年3。无论有什么冲破，论是聚变照旧缠绵，终齐会被那3的增长率所包含，咱们解脱不了这个困局。"这种心态源于当年125年的历史教化。凯茜，你会何如回话这些不信者？

Cathie Wood：意旨的是，今天活着的东谈主如实莫得阅历过除此之外的情况。在80年代和90年代塔城无粘预应力钢绞线，分娩率增长如实有所上升，那是投资的黄金期间，但众人GDP增长大体保握在3。但我认为那些金融界东谈主士不确信这点的根底原因在于他们的讨论架构。

传统金融机构是按部门、行业或子行业来孤当场成立讨论的。关联词，现在的时间正在浸透到每个域并拖拉这些界限。你须像咱们样建立讨论体系，也便是围绕这15项中枢时间（归纳为5大平台）来开展。咱们的每位分析师齐在讨论这些时间何时以及如安在各个行业中扩展。咱们在里面破了孤岛，分析师们协同使命，惟有这样才能信得过贯穿现在正在发生的紧要时间融。

Peter：这如实是的融。正如你在幻灯片中所见，咱们正在见证可类似使用的低成本天际辐照时间与天际数据中心的结。六个月前，我和埃隆·马斯克以及戴夫同样时，还莫得东谈主驳斥在天际建立数据中心，但现在每个东谈主齐在讨论这个话题。

Cathie Wood：咱们与Mach 33作出了个开源的SpaceX模子。早在昨年年中咱们就发布了这个模子，其时还没把"轨谈数据中心"纳入考量。现在，咱们和Mach 33从新设计结案，早期的闭幕炫夸成本正在权贵下降，这将向上动单元增长。

这恰是赖特定律（Wright's Law）的中枢：跟着累计产量的每次翻倍，在这个案例中是可类似使用的火箭时间，成本会以踏实的百分比下降。对于火箭来说，成本下降的幅度相等可不雅。信不信由你，在工业机器东谈主域，累计产量每翻番，成本就会下降约50。火箭域的降幅可能没那么，但我确信也会在百分之二十几的区间。

Dave Blundin：我其实想问对于左边这张图表的问题。既然辐照成本正在大幅下降，我讶异的是那条弧线莫得下降得多。我和埃隆开会时的个紧迫成绩是，老实说，我进去时对"天际数据中心"握满腹猜疑的作风，出来时却被劝服了，他正在积且玄妙地进件事：绕过现存的供应链。咫尺制造GPU芯片，台积电（TSMC）大致有50的利润率，NVIDIA有80的利润率，价值链中充满了层层涨价。埃隆算绕过这切，建立我方的晶圆厂。

他老是问：根底的管理是什么？信得过的物理遏制是什么？其实很浮浅：沙子（硅）的获取特别低廉；至于电力，天际中太阳能板的率是大地的六倍，成本低。是以我认为，如果咱们今天只看辐照成本的下降，而不讨论GPU成本、电力成本和太阳能板分娩成本的趋同颠覆，那咱们就低估了趋势。如果埃隆是对的，这些齐会在短短几年内并行发生，成本弧线会急剧下降。

Cathie Wood：如实如斯。咱们再看赖特定律在半体行业的应用。现在的问题是，什么会扼制这种增长？我不认为监管会成为遏制，因为咱们正处于场天际竞赛中。既然埃隆的公司度垂直整，咱们假定他能惩办芯片供应。

Dr. Alexander：凯茜，如果咱们天真地通过当年的数据向外演，咱们会达到"戴森群"别的鸿沟吗？在将来的某个时刻，为了建造轨谈数据中心，咱们是否需要从月球、其他行星或小行星带获取填塞的原材料？我知谈你往常作念五年预测，但如果让你预计50年后，咱们会看到戴森群（Dyson swarm）吗？照旧会有多个相互竞争的戴森群？

Cathie Wood：固然我不够业去回答对于戴森群的具体问题，但咱们的模子如实照旧把SpaceX的缠绵演到了五年以后，而且纳入了Optimus机器东谈主、特斯拉和The Boring Company以致火星殖民的身分。咱们认为这在时间上是可行的。不外，轨谈碎屑如实是近期大的绊脚石，旦发生四百四病，效用不胜设计。

Peter：让咱们把话题转回AI基础设施。正如幻灯片所示，理成本正以惊东谈主的速率下降，其影响巨大，我认为东谈主们尚未相识到这点。

Salim Ismail：这里有个悖论：其时间像咱们所见的那样具有强的通缩，举例火箭辐照成本从飞机的6亿好意思元降至SpaceX的6000万好意思元，以致还将再降10倍，这对GDP来说是巨大的缩减。其时间如斯地裁减切成本时，咱们如何预测GDP的增长？这是我大的担忧之。

Cathie Wood：成本下降的另面是单元数目的爆炸式增长，这便是杰文斯悖论（Jevons Paradox）。好多东谈主哄笑我预测价钱将驱动着落，他们认为通胀会卡在2到3的区间。但如果你看真实通胀数据，它照旧降到了1.2到2。好意思联储还在抵挡通胀阴灵，但我认为来岁通胀率会降至2以下，以致转为负值。这里的时弊是分娩率增长和单元作事成本的下降。

Dave Blundin：如实，油价在跌，房钱也在跌。偶而咱们需要个"凯茜·伍德定律"来清楚注解这切。埃隆曾讲过个见笑：两个经济学在树林里漫步，相互付钱吃对的排泄物，闭幕GDP加多了200好意思元，却没创造任何价值。反过来看，如果AI了症，数百万东谈主不再需要放疗和化疗，这在GDP上会阐扬为负增长，但对东谈主类价值却是巨大的。是以在AI期间，GDP方针自己就有根底残障。

Cathie Wood：你说到了点子上，但这事还有另面。望望机器东谈主时间，特别是那些咱们要花时分作念却莫得任何酬报的事情，比如接送孩子、作念饭、扫卫生。这些从未计入GDP。但将来咱们将购买机器东谈主来作念这些事，这将迁移为付费服务，从而进入GDP统计。这就像从农业经济向工业经济转型时，务作事渐渐社会化样。被"看不见"的作事将迁移为可估量的经济举止，这将带来GDP的大幅回流。

举个具体的例子，当年好多风险投资东谈主错过了Uber。有东谈主告诉我，他们其时算了笔账：旧金山的出租车市集每年约为5亿好意思元，如果Uber拿走20，这生意就不值得投。但他们没算到的是，由于价钱和便利的变化，拼车市集扩大了四倍，而且Uber从出租车手中走了80的份额。如今，Uber仅占所有城市出行里程的1。字据咱们在《Big Ideas》里的分析，要得志这1的里程只需要14万辆车；而要得志全好意思所有的城市里程，需要2400万辆车。讨论到好意思国现存的4亿辆汽车保有量，Robotaxi（机器东谈主出租车）的增长将残害咱们熟知的汽车市蚁集构。

Peter：得意。咱们正在见证"融会的商品化"。东谈主类经济的基石，智能，正以每年99的速率降价。这是场逐底竞争。我的问题是，跟着价钱暴跌，大谈话模子（LLM）公司能否保管构建AI基础设施所需的收入？凯茜，你对这些前沿模子的贸易闭环有担忧吗？

Cathie Wood：不雅察OpenAI近的动向特别意旨。他们驱动贸易化了，缠绵了告白、电商和机器东谈主业务。但咱们传说他们的告白报价是每千次展示（CPM）60好意思元，这相等于碗告白的价钱，而Facebook咫尺惟有20好意思元。OpenAI可能会因为适度了供应端而暂时得逞，但咱们的分析师认为这不可握续。谷歌的Gemini不会这样作念，他们有谷歌高大的现款流支握，不错价钱战来占市集份额。这对OpenAI来说不是好消息。固然OpenAI有9亿用户的先发势，但他们须加速收入增长来相沿基础设施扩张。这可能意味着他们需要在某些面收缩阵线，加注。

Dave Blundin：我想插句。幻灯片上提到AI Agent在长期任务上的得手率是80。彼得，你说任何职工如果惟有80的得手率齐会被撤职，但这还没算完。如果把上张对于理成本降至的幻灯片结来看，你会发现：论理变得多低廉，离信得过的"成本"还很远。因为东谈主类对"念念考轮回"的渴慕是限的。正因为彼得提到的80得手率，如果你启动100个AI Agent去解决同个问题，只须其中个得手了，合座得手率就会。这是种"破解"法。因此，对智能的需求基本上是限的，东谈主们会花光所有预算去获取多的智能。

Cathie Wood：另外，近阿谁开源的Claude机器东谈主（Claude-bot）确凿令东谈主惊奇。它在个周末内就火遍了互联网。你不错把它看作个东谈主版的Jarvis，它能运行在你的电脑上，帮你组织使命、联结酬酢媒体和邮件，以致在你睡觉时自动完成任务。咱们的AI分析师只用了个周末，使命率和层次就有了质的飞跃。

Dave Blundin：没错。它之是以还没被大型AI实验室径直出，是因为它特别苍劲但也具有交集，如果出了纰谬，它可能在两秒钟内搅散以致损毁你的电脑系统。是以使用时要防御，但这也恰是它苍劲的原因。这不单是是时间，是种文化表象。

Dr. Alexander：凯西，我想回到你刚才提到的个特别意旨的不雅点。据我所知，还莫得东谈主像你这样表述过。好多东谈主，包括本节宗旨嘉宾，齐在顾忌GDP增长与执行资产增长之间存在固有的不致，以致顾忌通胀。

但你提议了个相悖的特视角：跟着东谈主类将越来越多的服务交付给AI代理，从GDP的角度来看，这种"交付"组成了贸易举止。内容上，咱们将东谈主类个体的角与分娩服务剥离，而这些细分域之间的交互许多将由代理完成，这反而会加多对GDP的孝顺并促进贸易发展。是以，你状貌的是个GDP数据可能爆发式增长，但执行东谈主类资产偶而保握不变的图景。那么我想问你，如果你能挥动魔法棒，给出个并不是单纯指GDP增长，而是界说"东谈主类真实资产增长"的方针，你会如何界说？

Cathie Wood：资产增长在很大程度上与分娩率增长密切讨论。我所说的执行资产增长，不是指由价钱驱动的房地产泡沫，而是由时间动的分娩力进步。

咱们在80年代和90年代初曾略略尝到过点甜头。那时是PC期间和互联网期间的开始。对金融市集而言，那是个光辉的时期，因为软件的后劲次被信得过开释。固然咱们在80年代阅历过段"索洛悖论"时期，其时东谈主们认为科技发展似乎反而削弱了分娩力，但随后微软崛起，紧接着迎来了互联网飞腾。这只是咱们行将阅历的变革的前奏。

如果你纪念历史，从恶运的70年代到80年代初，分娩率增长简直为以致为负。随后分娩率驱动回升，金融市集随之茂密，通货延迟驱动下降。我之是以对此有感叹，是因为在我奇迹生涯早期，咱们就判断通胀会下降，而其时大多数东谈主认为除非发生经济大冷漠，不然这不可能发生。但事实恰恰相悖，通胀下降是由于时间带来的分娩率增长以及理的货币政策。

这里有个与哈梵派系讨论的凯恩斯主义经济学的不同不雅点：凯恩斯主义认为增长会致通胀；但执行上，增长不会致通胀，反而会致通缩。咱们行将进入的宇宙是通缩的，这是"好的通缩"，即当商品价钱下降时，需求会激增。

二、在AI期间从新界说资产

Dave Blundin：凯西，我也许不错顺着这点入问下。这似乎是问题的中枢，不仅关乎视觉展示，也关乎你往常的投资论点，即GDP可能不是估量向上的佳宏不雅方针。听起来你认为"东谈主均分娩力"才是时弊。但终，当作通过ETF进行的投资，你须用好意思元或其他单元来量化它。

我意思意思的是，咱们应该设定什么样的基准？你彰着在投资将来的行业。而标普500指数（S&P 500）当作传统的基准，可能法正确估量通向将来的向上。如果让你设定个单的度量圭臬来化向上自己，那会是什么？

Cathie Wood：先，对于指数化投资，这是我的个痛点。咫尺的金融市蚁集构如实如斯，埃隆·马斯克（Elon Musk）对此也有特别热烈的看法，咱们在次X Space的对话中花了好多时分讨论这个话题。

标普500、纳斯达克这些榜单前哨的公司，代表的是当年的得手。如果咱们的判断是正确的，即咱们正进入有史以来具颠覆的创新时期，那么传统的旧宇宙次序将被破。长期来看，标普500的款式报告纯厚保管在个位数的位。但咱们认为这将会改换。因为标普在纳入新股票时往往滞后，他们需要先看到收入增长和盈利才调。在咱们的《Big Ideas》敷陈中，预应力钢绞线咱们预测颠覆创新在将来五年内将以年化35的速率复利增长。

Peter：你们哪只基金注于这个向？

Cathie Wood：咱们所有的基金齐注于此。咱们的旗舰基金ARKK整了所有这些平台。这是项笨重的任务。咱们阅历了段特别繁重的时期，特别是在遭逢供应冲击和与新冠讨论的货币政策时，创新股在包括风险投资在内的各个域齐遭受了重创。其时很少有东谈主确信创新，但咱们认为现在正在走出窘境。橡皮筋照旧被拉得很长，事实上，企业照旧加速了宇宙各个旯旮的数字化程度。

Peter：只是看ARKK，当年两年的年化报告率大致在31到33之间塔城无粘预应力钢绞线，这相等了不得。

Cathie Wood：是的，咱们的三年数据正驱动向咱们预期的数字攀升，但为了达到平均值，咱们还得过35。如果你要我尝试用个经济方针来估量向上，当大多数东谈主关注GDP时，我会关注国民总收入（GNI）。表面上，GNI和GDP的增长率应该异常，但执行上并非如斯，两者老是存在统计互异。这种互异正在扩大，因为从产出角度（GDP）咱们法准确测量刚才讨论的许多时间影响，但这些影响会在收入端（GNI）浮现出来。

Peter：是以谜底是GNI，而不是某种东谈主均分娩力？

Cathie Wood：对，我认为应该是GNI。分娩率也很难测量，这便是为什么咱们认为咫尺的分娩率被低估了，年化增长率大致被低估了2。这意味着什么？按照GDP的组成式，如果咱们低估了分娩率，那么咱们就低估了执行GDP增长，同期估了通货延迟。这像个拼图，如果政策制定者不具备咱们这种念念维式，盲目信任公布的数据，就会在政策上犯错。

三、10万亿好意思元公司的预测

Peter：凯西，我想问你。到2030年，咱们会看到市值达到十万亿好意思元的公司吗？比如SpaceX是会上市，照旧可能与特斯拉并？你认为埃隆融会过哪种式为SpaceX取得流动或踏实？

Cathie Wood：这很意旨。我不细目埃隆是不是在你的播客里提到过，但我传说过他说预想到旗下公司的融，这是我之前没料料想的。不外咱们如实照旧讨论这种情况段时分了，因为在东谈主工智能的宇宙里，要取胜就须领有突出据。想想他领有的所有突出据：特斯拉领有路面的谈话数据；Neuralink领有多组学数据；SpaceX领有天际数据；X领有特的酬酢数据；Boring Company也有别东谈主莫得的数据。是以，我如实认为由于这种融驱动，到2030年那些万亿好意思元别的公司将会驱动上线。

Peter：我认为主要的候选者便是特斯拉，正如你刚才所说的原因。而且可能会有些组当作其中部分发生。

Cathie Wood：是的，这也很意旨。我知谈有传闻说SpaceX正在战争投行东谈主士，但我以前从未想过SpaceX会上市，也不认为有要。毕竟埃隆在特斯拉的公开市集阅历并不情愿。但如果SpaceX真的上市，那可能是为了收拢轨谈数据中心（Orbital Data Center）的契机。

Peter：其实在这个播客上咱们也问过埃隆。那是对于他不可念念议的事情之。咱们问他："望望你的贸易帝国，Starlink、众人天际数据中心、激光链路，这切难谈不是你终生心的汇注点吗？通向这个惊东谈主的十万亿好意思元的得手，其时的远见定非同凡响。"但他却笑着说："不不不，这是命运，这些事情相互毫关联。"我认为这太不可念念议了，他本不错借机吹嘘我方的远见或声称我方是天才，但他莫得。

Cathie Wood：其实这是因为东谈主工智能正在致切融。这便是为什么咱们在组建公司和组织讨论时，让机器东谈主工程、能源存储和AI分析师共同配合来讨论它。在传统的金融机构里，汽车分析师往常只懂内燃机，不懂时间，他们常常为此争论地皮，致时间分析师的话语权旁落。这便是为什么华尔街到现在仍然看不懂特斯拉。

Peter：没错，凯西。我对""的界说便是那些能的确告诉你为什么某件事作念不成的东谈主。那么，让咱们进入内层的轮回，谈谈能源。再次援用《Big Ideas Report 2026》的图表，咱们看到越来越的能源正在驱动众人经济，每好意思元GDP对应的千瓦时能耗正不才降。

此外，太阳能和电板成本也在大幅下降。我认为东谈主们并莫得信得过相识到能源在根底上有何等时弊。它不仅与GDP讨论，还与每个国的生流水平、健康和西宾息息讨论，尤其是在现在的数据中心争夺战中，它已成为国主地位的根底。凯西，你对此有什么看法？

Cathie Wood：经济举止内容上便是能量的迁移。那些盲目说能源是赖事的东谈主，并不明晰我方在说什么，他们基本上是想把咱们逼回昏黑的中叶纪。如果咱们要向上，就须使用多能源。对于核能，特别值得提防的是，好意思国和日本在70年代驱动的过度监管扼了这个行业。如果按照赖特定律，跟着时间向上确立成本本应下降。如果咱们在核能上赓续沿赖特定律发展，今天的电力成本会比现在低40。

是以我认为咱们对核能从新燃起的存眷很紧迫，这将把咱们带回成本下降的轨谈。天然，还有太阳能。埃隆对于轨谈数据中心的愿景，也会为数据中心的太阳能采购注入苍劲能源。

Dr. Alexander：我很意思意思，凯西。你认为是因为核能过度监管，照旧其他原因，致1971年后好意思国经济走上了条不同的谈路？

Cathie Wood：我认为，当年烧毁金本位制、关闭黄金窗口，致货币政策除了受东谈主的脆弱影响外，不再与任何实质事物挂钩，这执行上开启了段繁重的时期。随之而来的是工资和价钱管制、各式市集诬陷，以及合座监管力度的加多。核能产业便是这种情况的个缩影。我谨记那是1974年或1975年傍边，在脱离金本位制后，咱们失去了管理，油价简直片刻翻了四倍，这让咱们走上了条特别恶运的谈路，咱们也因此住手了载东谈主登月计议。

随后出现了里根经济学（Reaganomics），即沃尔克（Volcker）的货币政策与里根的经济政策相结，包括削弱管制和减税，这策略今天仍在被沿用。咫尺好意思国的企业执行税率在发达国中属于低水平。固然特朗普在职期内驱动裁减税率，但在新税法之前的折旧时分表其实并不利于创新。

现在的新政策允许制造业结构在干与使用的年就折旧，而不是分30到40年冉冉折旧。这意味着，任安在好意思国确立制造设施的公司，只须在2028年底前开工，就能取得大齐退税，并不错将这些资金从新干与研发，从而裁减价钱，动再工业化。

咱们正在见证这切，将来几年咱们将迎来场经济茂密，这以致会让埃隆·马斯克所说的5倍GDP增长齐显得保守。这听起来犀利常理的预测。

四、AI与将来投资向

Peter：Dave，我很意思意思，咱们之前在短信里聊过对于下波投资向的问题。天然这不是投资建议，但你提到了能源基础设施。微型模块化反应堆（SMRs）、核裂变能源，以及固然咫尺还有点远处的核聚变，齐是关注。同期还突出据中心的确立。这些域的数字看起来特别惊东谈主，这将是咱们看到上市公司中投资多、增长快的域。

Dave Blundin：咱们与凯西（Cathie Wood）以及Peter你的科技蹊径不同之处在于，咱们并不试图次部署上百亿好意思元，是以咱们不错纯真地入不雅察数据中心的时间栈。你会发现，供应链中的某些组件遽然之间靠近限的需求。咱们在Boom Supersonic（Boom音速公司）身上也看到过类似的情况。这是制造音速飞机的公司，其引擎组件的价值遽然高潮了10倍以致100倍，因为同样的组件不错用于制造发电机，而这些发电机多年来直处于积压景况。

Peter：我相识Boom的独创东谈主，其时我就认为处理联邦航空管理局（FAA）的监管简直是狂的挑战。但自后他们找到了市集，完成了次出的转型。

Dave Blundin：没错，这是个佳的转型案例。这其实是两个不同层面的案例讨论：个是与此次东谈主工智能（AI）确立讨论的任何事物，如果你能先发现，可能会带来千倍的报告；另个是对于秀的团队如何转型。有些名堂乍看之下像是潭死水，但如果你相识到这是个了不得的团队，你会发现他们转型的速率比以往任何时候齐快。是以，论如何齐要采选并坚握支握秀的团队。

Peter和我讨论时，咱们直在寻找那些尚未被发现的契机。比如Alex对光子学（Photonics）有好多观点，在大型数据中心的互联网互连、让数据速传输面，存在着巨大的契机。但我认为这切齐指向同个主题：如果你看将来几年，轨谈数据中心、对芯片的限需求，以及将这切联结起来的管谈、布线和粘剂，到处齐是潜在的契机。

Cathie Wood：我想回话Dave刚才提到的很紧迫的点，那便是须从"出的团队"驱动。咱们看到那些转型之是以特别得手，是因为不同时间之间的融创造了全新的产业。因此，转型的契机比以前多得多。如果你因为顾忌监管扼制而错过往来，那将是个风险。因为就像Boom那样，有时次转型恰巧能契监管的需求，以致监管机构也但愿这种改换发生。

对于这张幻灯片，我想指出，到2030年，众人电力累计投资需要加多到10万亿好意思元。这清楚咱们将在电力面进行大齐投资，毫疑问，数万亿好意思元将干与到与AI讨论的切基础设施中。

Dr. Alexander：我想问凯西，也想问问在座的列位对于能源的话题。也许你们看过Apple TV的剧集《为全东谈主类》（For All Mankind），它提议了个替代历史的场景：如果苏联先于咱们登上月球，天际竞赛从未扫尾，核能时间因此被快速进，历史会如何发展？我很想从"学习弧线"的角度探讨这个替代历史。如果20世纪70年代中期咱们的发展莫得脱轨，咱们现在在能源域应该达到什么水平？是过期了十年，照旧五十年？

Cathie Wood：在能源面，特别是核能，我不成说咱们合座过期了，但我认为咱们在新建名堂上如实过期了。好意思国需要大、中、微型反应堆的投资。毫疑问，咱们在核能上如实阔绰了好多时分。

由于好意思元是储备货币，咱们在70年代将通货延迟带给了全宇宙。固然瑞士等少数国能够抵触，但这总体上是个众人表象。但我认为咱们现在的心态是正确的，硅谷直保握着正确的心态。咱们正试图在这里造个新的创新中心，加州的税法可能也在动这点。固然AI东谈主才聚合在硅谷至关紧迫，但咱们现在看到创生力军正在漫步到全好意思各地。跟着创新成本的急剧下降，个东谈主的能动变得越来越强，你不错在职何地成为企业。

五、自动驾驶车辆的将来

Peter：咱们现在进入后个话题，自动驾驶汽车。对于这个话题有太多不错讨论的，比如东谈主形机器东谈主，也许咱们在讨论特斯拉时会顺带聊到。咫尺的消息是，自动驾驶出租车终于来了。咱们照旧看到了Waymo的进展，CyberCab也行将上线。Uber、Lucid齐在部署我方的车队。

数据炫夸，Waymo的份额正在上升，而Lyft和Uber不才降。咱们在圣塔莫尼卡出差时，来回机场或送孩子上学的路上，平均每天能在街上看到10到12辆Waymo。我认为大致在四五年后，80的车辆将是自动驾驶汽车。你们何如看？

Cathie Wood：咱们得意这个不雅点。正如咱们的讨论敷陈所示，咱们预计从平台角度看，特斯拉将是大的赢，Waymo将位列二。原因在于Waymo的成本结构依赖于外部供应链，这与特斯拉的垂直整模式不同。这恰是埃隆的运作式。Waymo曾度难以诱导汽车部件供应商，是以他们现在正与氪（Zeekr）、当代（Hyundai）等公司作。咫尺他们在全好意思的车辆少于3000辆，如果你次行程能看到10辆，清楚它们度联结在你方位的区域。

咱们认为从成本角度看，特斯拉的案将比Waymo低50，因此能够收取低的用度。咫尺Uber的平均价钱跟着峰订价高潮了40，达到每英里2好意思元到2.8好意思元。而咱们的讨论证明了埃隆的说法：当达到鸿沟适时，特斯拉能够将价钱定在每英里20好意思分。在达到阿谁廉价之前，巨大的价钱保护神将致特斯拉的现款流暴增。

Dave Blundin：你说对了，凯西。在去参不雅特斯拉工场之前，我没相识到这点。我曾以为埃隆不可爱供应商只是因为他是个适度狂，但这并不是真的。他不依赖供应商是因为他看到了制造业的指数契机。需求会在夜之间飙升，而得志这种需求的唯法是将原材料（如原铝）在工场的端输入，在另端径直产出汽车或芯片。你须里面制造所有东西并提前缠绵。如果你像Waymo那样，在供应链中零落哪怕个受限组件，通盘分娩链齐不得接续驻来恭候。

Cathie Wood：对是这样。对Waymo和特斯拉的需求齐会是限的，但特斯拉能快地分娩多汽车，因为埃隆将所有方法齐纳入了阿谁指数自动化的里面供应链中。

Salim Ismail：我认为如果特斯拉允许东谈主们领有我方的汽车并将其转换为出租车，那将是个巨大的势，这符指数增长组织的特色。那样的话，你以致不需要领有我方的资产，这恰是Uber增长如斯飞速的原因。

Peter：凯西，在时间融的讨论中，你有没讨论注这样个见地：数以百万计的自主联网出租车，执行上便是出动在城市中的理引擎（Inference Engines）和能源存储安装？

Cathie Wood：哦，天然。这与埃隆对于咱们电网咫尺率低下的不雅点不谋而。电网在晚上的利用率很低，而白日有时又被过度使用。这是个典型的漫步式能源生态系统契机。

Dave Blundin：令东谈主讶异的是东谈主们何等低估这点。如果你看特斯拉的工场，街对面便是Optimus（擎天柱机器东谈主）的工场，掌握还突出据中心。这里的中枢在于，所有组件齐是通用的。当你对比福特或通用汽车时，你会问："你们到底在作念什么？"他们从别处订购底盘和能源总成。如果他们来日想转型成机器东谈主公司，他们作念不到，因为他们只是在拼装三的组件集。他们只然则汽车公司。

而埃隆构建帝国的式是，整条制造链的每个方法齐不错在短时安分转向，举例酿成卫星制造业务。整条长链内容上是可重构的机器东谈主。我认为这可能是他有的势。也许谷歌在作念类似的事情，我不细目，但这便是将来。所有这些齐不错通过AI和机器东谈主进行从新配置。

Cathie Wood：在这个面，好意思国汽车行业正在减少对电动汽车的干与，驱动收缩，但他们又试图搞明晰如何切入Robotaxi（机器东谈主出租车）域。这切终会融为体，而特斯拉早就看赫然了这点。埃隆在他的宏图计议里早就写明了。如果传统车企庄重对待过他，那谜底早就摆在他们眼前了。

Peter：我看不出传统汽车行业能挺过这劫。将来是与AI度集成的：AI知谈你的日程，当你走上前门拉动门把手时，自动驾驶汽车照旧在那里等你，你以致不需要叫车。

Salim Ismail：时弊在于，咱们只需要几千万辆汽车就能秘密所有东谈主的出行需求。现在众人每年销售9000万辆新车，这是狂的供应多余。

Dr. Alexander：但我认为，对不同阵势和尺寸的机器东谈主的需务执行上是限的。是以我认为汽车行业会以某种阵势存活下来，就像自行车演酿成马车、再演酿成飞机和汽车样。这个行业会演酿成机器东谈主行业，而且鸿沟比以往任何时候齐大。

Dave Blundin：但在行业里面，有些公司根底莫得作念好转型的准备，而其他公司则准备充分。在这面，好意思国东谈主有种特质，那便是热重塑，咱们自得把旧的东西扔掉，去创建个全新的创业公司。

Salim Ismail：我想强调个特别时弊的点。有东谈主类驾驶员的网约车服务与自动驾驶之间的成本互异，执行上过了10倍，这是种惊东谈主的成本下降。

Cathie Wood：问题的中枢在于，传统车企是在内燃机和东谈主工驾驶的环境下成长起来的，这致它们的企业基因与现时的时间变革不匹配。固然东谈主们常说它们不错从新配置、整或重组，但在颠覆创新域，这种转型往往难以得手。

我认为它们法在这个新域得手，因为这触及三项时间的度融：机器东谈主时间（像埃隆·马斯克那样将汽车视为机器东谈主）、东谈主工智能（这是程中不朽的部分）以及能源存储。跟着电板时间的发展，电动汽车的成本握续下降。比较之下，内燃机是个进修的行业，字据赖特定律，由于其累计产量基数巨大，成本翻倍从而带来成本下降可能需要上百年的时分。因此，传统车企法像坚握作念电动汽车那样享受到成本下降弧线带来的红利。

Dr. Alexander：我认为咱们可能遗漏了个特别紧迫的组成部分，也便是埃隆所说的"制造那些分娩机器的机器"。咱们在讨论内燃机与电动汽车的对比时，往往忽略了它们的制造式。咫尺的传统汽车公司在很大程度上依赖受工会保护的东谈主办事事，而在将来，大部分制造使命将由机器东谈主自动完成。

是以我想问Cathie，你是含糊为对于传统汽车公司，至少是好意思国汽车公司，来说，信得过的竞争遏制在于它们法像特斯拉那样，好意思满度机器东谈主化的制造自动化？

Cathie Wood：毫疑问。简略三四年前，埃隆曾说过："我发现我方其实是个工场的制造者。"这对咱们来说亦然个紧迫的顿悟时刻。他在设计将来的工场，并引入了正确的时间。

Dave Blundin：回到Alex的不雅点，当初位于加州的初代工场（Gigafactory）在疫情期间被动停工时，埃隆决定搬离加州，赶赴德克萨斯州，在个监管环境友好的地从新驱动确立。如果你望望传统汽车公司，它们受到工会、待业金计议以及与当地选区缜密绑定的制约。因此，在个新的功令统率区从新驱动建厂，执行上比纠正传统车企的现存分娩线要低廉得多。

Salim Ismail：是的，欧洲的情况糟。举例在德国，他们有工东谈主委员会来决定良马或梅赛德斯当作公司被允许作念什么。这在达沃斯论坛上也成为了个紧迫话题。欧洲的本钱如果莫得好的行止，比如你想藏钱不错去列支敦士登或摩纳哥，但如果你想在个监管相对理、或者说较少受限的环境中建立低成本汽车公司，你会去那里？

Cathie Wood：我知谈大多数东谈主认为欧洲在时间和监管层面照旧没但愿了，因为创新的垮塌和个东谈主能动的减弱。从宏不雅层面上我得意这点。但我想问，欧洲有什么是其他地莫得的？为什么咱们齐去那里度假？

Dave Blundin：建筑，还有生活式。

Cathie Wood：对，生活式、平安的节拍、好意思食。是以我不会含糊欧洲，他们会像以往那样为宇宙其他地区提供服务，生活式、旅游服务、漂亮的广场和浓缩咖啡。

Dave Blundin：我来作念个预测。欧洲领有令东谈主难以置信的潜在东谈主才储备，才华横溢。历史上，像印度这样的东谈主才流出洋，东谈主们去好意思国获利后往往会归国退休。但欧洲东谈主以前不这样作念，因为离开欧洲太难了，那里的生活太好意思好了。但我认为现在差距照旧变得如斯之大，信得过的创业群体将驱动涌向好意思国，使命十年，保留在欧洲的居所，然自后回来回。

Salim Ismail：我不错提议反不雅点吗？我认为当年对于欧洲企业来说，来好意思国事个可行的采选，但现在这照旧不再是唯的旅途了。接下来会发生的是，欧洲将被动改换监管轨制。咫尺的结构法保管，须通过设立特别经济区或进行结构变革来冲破，不然就会堕入"弃世螺旋"。咱们在本年的达沃斯看到了这种迹象，他们试图创建种"欧盟公司"（EU Inc.）的见地，即在个国注册就等于在所有国注册，并统创新体系的章程。

Peter：这是咱们的后张幻灯片。全自动配送照旧到来了。固然咱们长期以来直关注机器东谈主出租车（Robotaxi），但咱们看到咫尺每年照旧有400万次东谈主配送。

Cathie Wood：是的，精巧的是他是从卢旺达驱动的，利用东谈主机输送医疗用品。据统计，他将孕产妇因产后大出致的弃世率裁减了50以上。

Peter：是以，咱们在空中看到了Zipline和Wing好意思满了东谈主配送，还有Matternet。在大地上，咱们有Starship、Meituan和Coco Robotics等几十公司。

天然，咱们也看到了卡车输送自动化的起步。意旨的是，大地交通照旧很拥堵了，咫尺空中航路固然是怒放的，但终也会变得拥堵。如果配送量激增，主若是来自Zipline和Wing，我很意思意思东谈主们是否会驱动牢骚杂音书题，因为它们固然在空飞行，但需要通过缆绳放下货色来完成送达。

Dave Blundin：航谈是三维的，物理上不会那么快拥堵，但你说得对，杂音将成为个特别大的问题。如果有东谈主能发明出静音东谈主机，那将改换游戏章程。

本文来自微信公众号：划KeyPoints，作家：林易，裁剪：君