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据卓创资讯（301299）数据显示，本期PVC粉整体开工负荷率预估为77.34%，环比上周提升1.92个百分点；其中电石法PVC粉开工负荷率预估为78.23%，环比提升0.77个百分点；乙烯法PVC粉开工负荷率预估为75.28%，环比提升4.55个百分点。本周国内PVC粉行业开工负荷率提升。截至1月1日，样本总库存来看，华东及华南原样本仓库总库存49.29万吨，较上一期增加2.13%，同比增加22.40%。华东及华南扩充后样本仓库总库存97.42万吨，较上一期增加2.03%，同比增加27.65%。
综合来看，随着天津渤化40万、青岛海湾等新装置量产，新增产能供应仍偏宽松。近期上游装置检修减少，需求疲软下社会库存小幅累积。近期发改委研究制定价格无序竞争成本认定标准，对大宗商品价格形成一定支撑，同时供应过剩亏损加剧下全球减产预期持续升温，PVC低估值下期价小幅偏强运行。中期来看，期价能否迎来反转仍要关注反内卷政策效果和印度进口需求持续性，2605合约运行区间4700-5100。
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乙二醇：供应压力较大 期价承压
1.5华东部分主港地区MEG港口库存约72.5万吨附近，环比上期-0.5万吨。本周主港计划到货数量约为17.8万吨，到港仍偏高。截至1月8日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在73.93%（环比上期+0.2%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在78.63%（环比上期+2.77%），国内维持高位运行，产量充足。盛虹石化100w停车检修重启推迟、裕龙石化负荷9成，卫星石化180w装置运行中。港口库存仍会回升叠加后续到港货源充足，预计主港累库趋势还将持续。需求来看，下游聚酯小幅回升至90.8%，终端有所走弱。截至1月8日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别降至72%、56%、69%，环比分别下降2%、3%、0%，本周坯布新单氛围及织造端新订单氛围出现局部走弱。
综合来看，从成本端来看乙二醇各工艺成本支撑均显乏力，外盘气制乙二醇利润仍存，虽有伊朗限气装置检修增加，但国内裕龙石化、宁夏畅亿、巴斯夫投产及后期装置检修不多，新增产能持续释放，乙二醇供应压力仍较大。后市来看，近期台湾两套共计72万吨/年的MEG装置因效益原因计划下月起停车，受检修类消息影响，乙二醇低估值下期价超跌反弹。在港口库存仍偏高及下游聚酯减产预期，大幅上涨动能不足，谨慎追高。2605合约运行区间3650-3950。
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PX/PTA: 去库格局下期价偏强
委内瑞拉地缘风险暂时消退，伊朗局势相对可控。大宗商品指数调仓带动油价买盘增加暴力拉涨。国内浙石化也缩短原检修计划，海外新增供应集中在1月下旬释放，经济效益修复后PX后续供应增加预期。截至1月8日，本周装置暂无明显变化，个别装置提负，目前PTA负荷在78.2%，下游聚酯本周三房巷（600370）50万吨装置重启中，另有75万吨装置近日检修，负荷逐渐下降，另有部分如天圣、古纤道部分工厂装置降负，聚酯开工维持90.8%。一季度瓶片检修损失有效产能130万吨开工降至73%左右，供需环比走弱。库存方面，本周PTA社会库存量约在287.82万吨，环比-1.68万吨。终端有所走弱，下游织造接单指数降至3年低位，梭织、针织环节出现累库现象，本周PTA加工差有所修复至300元/吨以上。
短期来看，PTA期价受PX供应恢复预期、下游高价抵触情绪、终端季节性下滑三重因素影响，预计维持4900-5300元/吨区间震荡调整。中期来看，2026年PTA无新增产能，低加工费下老旧高成本产能出清进程加快，行业供应收缩逻辑逐步兑现；且PX 2026年上半年供需缺口明确，成本支撑将持续强化，聚酯行业刚性需求维持，PTA供需格局将持续改善，期价重心有望逐步上移。
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氧化铝&铝：氧化铝弱势调整，电解铝关注调整充分后低多机会
一位老年女性乘客仰躺在座椅上，面色苍白，眉头紧锁。身旁的老伴用手紧紧捂住她的腹部，声音发抖：“肠子从造瘘口漏出来了！”原来，该乘客曾因宫颈癌术后并发症接受结肠造瘘手术，此前在西双版纳就已出现造瘘口脱垂，虽经当地医生处理暂时回纳，不料在飞机上再度发生脱垂。家属心急如焚，只想让医生“先把肠子塞回去”，他们还要转机前往乌鲁木齐。
山西省永济市冬枣迎来收获季。早上7点，在永济市开张镇高淮村冬枣种植大棚前，中通快递永济网点快递员刘凯熟练地协助果农将冬枣装筐。冬枣经快速分拣后，被装入专属定制箱，随即发往中通快递晋城转运中心，踏上出村进城的快速通道。“今年冬枣的寄递时效较去年有了大幅提升。”中通快递永济网点负责人王磊介绍，网点调配了专车驻村，快递员直接到地头揽收，确保“当天采摘、当天发出”。目前，高淮村每天发往全国各地的冬枣有4000多件。
美元指数反弹，有色板块整体承压。
氧化铝期货仓单库存去化，周度冶炼产量下行，市场供应过剩预期略有缓解，铝价快速抬升给予了市场对生产成本端承受度的调整空间，实际从整体库存上看依旧保持高位，氧化铝上方价格压力增加，建议多单及时止盈，产业阶段性逢高套保，氧化铝主力合约参考价格运行区间2700-3000元/吨。
全球铝市供需维持紧平衡格局，主要依赖国内电解铝运行产能接近满产，国内冶炼开产接近产能“天花板”，后续新投增量有限，而海外产能扩张仍受能源成本与基础设施制约。全球显性库存处于低位，国内铝水转化率要求提升进一步压制铝锭供应弹性，结构性短缺矛盾依然突出，支撑新年铝价重心逐步上移。短期上看，一季度传统淡季压力下，国内铝锭社库已快速累增，价格连续冲高后或有季节性回调机会，持续关注价格调整到位后的低多机会。
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锌：利多情绪释放后回归基本面引导，价格高位震荡运行
海内外矿端TC加工费持续下行反映市场原料供应紧张，虽远期有增量投放预期，但生产干扰率风险上升；冶炼端亏损扩大导致冬季检修增多，精锌产出逐步收紧。库存结构再平衡，海外挤仓情绪有所缓和，国内供应过剩压力缓解。需求端呈现结构性分化，海外基础消费仍具韧性，国内传统消费相对疲软，但风电、光伏及海外基建等新经济领域提供有效支撑。展望后市，锌价中长期重心预计逐步上移，但受一季度传统淡季制约，现货端成交较为清淡，锌价趋于上行后转为高位区间震荡。
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铸造铝合金：跟随电解铝回调
废铝供应紧张，铜价创新高，提高合金生产成本，供应端冶炼因多地环保限产，部分再生铝厂生产受限，下游需求上看，淡季效应逐步体现但仍有基础消费支撑。供应缩减，需求有刚性支撑铸造铝合金跟随电解铝趋势回调，中长仍保持偏多观点。
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玉米与淀粉：现货抗跌带动近月期价相对强势
玉米现货稳中调整，华北产区涨跌互现，东北产区与北方港口持稳，南方销区稳中有涨，玉米期价日内震荡，其中3月合约相对强势。对于玉米而言，市场担忧有二，其一是余粮压力，其二是潜在抛储可能，在我们看来，前者压力不大，因目前东北玉米消耗已接近5成；后者小麦抛储已经落地，市场近期开始传言调节储备拍卖，但这不符合惯例与政策。故我们倾向于春节前回落空间/概率较小，而期价依然贴水，故仍有反弹/上涨空间。
淀粉现货大体稳定，局部地区涨跌互现，淀粉期价近强远弱表现分化，淀粉-玉米价差多有小幅走扩。对于淀粉而言，虽行业供需依然宽松，但价差已然处于低位，而淀粉下游消费有改善迹象，淀粉-玉米价差继续收窄空间或受限，综上所述，我们持谨慎看多观点，建议谨慎投资者观望，激进投资者持有前期多单。
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畜禽养殖：生猪现货续涨乏力，期价多有回落
生猪现货继续涨跌互现，全国均价上涨0.01元至12.61元/公斤，生猪期价上涨乏力，除近月外多有小幅收跌。对于生猪而言，近月更多关注现货基差走势，从农业农村部3季度末生猪存栏数据推算，4季度生猪出栏量处于相对低位，这或许是元旦节前现货上涨的主要原因，但1季度出栏量将显著高于过往年份，但其中提前释放量存在变数；远月则更多关注尚未公布的11月能繁母猪存栏数据，市场将据之判断行业产能去化情况，继而判断远期供需格局。我们维持中性观点，建议投资者单边暂以观望为宜，继续关注反套操作。
鸡蛋现货继续上涨，其中主产区均价上涨0.04元至3.24元/斤，主销区均价上涨0.02元至3.36元/斤，鸡蛋期价止跌反弹，多数合约小幅收涨。对于鸡蛋而言，鸡蛋远月基差、1-5与1-9价差均已经来到历史低位，这与2020年的情况颇为相似，表明市场预期已经先行，但从各家机构数据可以看出，2020年自4月以来就已启动产能去化，而今年10月在产蛋鸡才首次环比下降，这意味着接下来市场矛盾更多在于预期偏差，这需要现货给予正向反馈，在这种情况下，我们维持谨慎看多观点，但建议投资者参考现货与基差进行波段操作。
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油脂类：棕油因马来减产及印尼政策支撑，较为抗跌
昨日夜盘豆油下跌0.30%，菜油下跌0.63%，棕榈油下跌0.21%。因加拿大总理即将访华，市场对中加关系存缓和预期，菜系承压，菜油持续下行。棕榈油方面，MPOA公布12月马来西亚毛棕产量环比下降4.64%，钢绞线SPPOMA公布1月前5日马棕油产量环比下跌34.48%，产量下降使棕油情绪逐渐乐观。同时印尼计划将毛棕油出口税从10%提至15%，用以补贴B50计划，棕油较为抗跌。
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蛋白粕：两粕处于强预期弱现实状态
昨日外盘美豆下跌0.54%，国内夜盘豆二下跌0.96%，豆粕下跌0.89%，菜粕下跌1.51%。当前蛋白粕处于强预期弱现实状态，豆粕现货价格受大豆供应偏紧预期支撑，但库存仍处高位，期价冲高回落。菜粕因澳菜籽入榨较慢，供应紧张格局仍未缓解，但因中加谈判及加拿大总理访华预期影响，近期持续下跌。
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铜：资金情绪主导短期行情，关注今晚美国非农数据
(2)库存：1月8日，SHFE仓单库存108685吨，增12211吨；LME仓单库存141075吨，减2150吨。
(3)精废价差：1月8日，My steel精废价差6868，收窄335。目前价差在合理价差1722之上。
综述：近日美元指数低位反弹，贵金属跳水拖累整体有色，资金情绪主导短期行情，价格波动加大。当前铜市场上涨逻辑暂未发生改变，紧原料叙事及区域性错配矛盾交易仍未结束，Comex铜仓单库存延续增势超50万吨，已占据全球显性库存一半以上。短期价格快速拉涨后部分多头获利了结引发调整，关注价格下跌后下游补库意愿。CU2602合约波动参考9.8-10.3万
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近期聚烯烃装置变动较少，供应压力缓解有限。PP下游新单跟进不足、开工下滑，塑编受淡季影响，水泥袋、化肥袋等需求偏弱，PE农膜需求维持，包装膜节日效应已逐步消退。综合来看，聚烯烃需求延续疲软，供应压力增加，但在短期原油下方空间有限，或跟随成本端运行为主。
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锡：利多有所消化，锡价高位调整
随着国际地缘事件带来的支撑效应逐渐减弱，以及贵金属跳水拖累，沪锡期价出现减仓下行走势，短期价格或呈现高位宽幅震荡。整体锡矿供应刚性，叠加半导体题材热度偏高强化锡市长期需求预期，锡价下跌空间谨慎对待，关注缅甸、印尼供应恢复进度及下游补库意愿，SN2602合约波动参考33-36万。
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天然橡胶：泰国东北部与越南接近停割
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铅：延续供需双弱格局
原料方面，废电瓶产废量有限，不过回收商恐跌情绪下出货积极性提升。供应方面，原生铅检修与复产并存；北方雾霾天气频发易引发环保管控，加上原料偏紧，再生铅供应难有明显增量。需求方面，新国标电动自行车销售不畅，铅蓄电池厂开工率或继续下滑。综合而言，铅基本面处于供需双弱状态，短期铅价或震荡承压。
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不锈钢：印尼政策预期扰动期价
消息面，1月8日，印尼能矿部部长在发布会中说26年镍矿配额会根据行业需求调整，但未透露明确数量，市场情绪炒作有所降温。原料方面，近期青山镍铁采购价910元/镍（舱底含税）；目前市场供方报价高达960元／镍上下，但缺乏大批量成交消息；内蒙地区高碳铬铁现货价格主要处于8150-8200元/50基吨。供应方面，据Mysteel统计，1月排产332.7万吨，环比增加1.83%，同比增加16.27%。成交方面，元旦节后市场到货不多，加上部分投机需求提升，本周社库下降2.97%至948301吨。综合而言，短期价格逻辑聚焦于资源国印尼镍矿政策预期，后续政策落地情况仍有待验证，谨慎操作。
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镍：印尼镍矿配额悬而未决
消息面，1月8日，印尼能矿部部长在发布会中说26年镍矿配额会根据行业需求调整，但未透露明确数量，市场情绪炒作有所降温。镍实质基本面仍偏弱，近期价格驱动围绕“强预期”炒作及资金行为，镍矿配额数量悬而未决，在政策靴子落地前，消息面或反复扰动镍价，谨慎操作。
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集运指数：市场计价1月运价或见顶
线上运价方面：1月7日，马士基将第四周Gdansk和Bremerhaven港务费下调，对应大柜报价从2700美金下调至2420美金；MSC1月下半月大柜报价2840美金，下调300美金。地缘方面，哈马斯于加沙废墟中重塑统治，体现了拒绝按特朗普和平计划要求交出所有权力和武器的立场，目前该计划正处于第一阶段停火的僵局中。综合而言，马士基下调非欧基港口运价及MSC下调运价，带来现货或见顶情绪，集运期价或承压运行。期价随资金博弈波动，谨慎操作。
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贵金属：美国初请失业金人数略低于预期，银价下跌
主力合约表现方面，沪金涨0.21%至1001.82，沪银跌2.82%至18368；铂跌6.72%至575，钯跌3.57%至460.7。美国上周初请失业金人数升至20.8万人，略低于市场预期。美国总统特朗普称，他预计美国将持续多年“管理”委内瑞拉，并开采其巨大的石油储备。白银前期涨幅较大，近期部分资金止盈离场，短线调整。
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碳酸锂：多空博弈加剧，碳酸锂期价收涨
碳酸锂05合约涨2.46%至145000元/吨。据MySteel数据，上海钢联（300226）优质电池级碳酸锂价格141000元/吨；上海钢联工业级碳酸锂价格137000元/吨；矿石价格上行，澳大利亚CIF6中国锂辉石精矿报1950-2020美元/吨。固废整治政策下选矿项目审批或趋严，周内多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，讨论行业“反内卷”等议题。周度库存环比略微累库，多空博弈激烈，期价或宽幅震荡。
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多晶硅：反垄断担忧情绪冲击 盘面跌停下探支撑
1 月 8 日，主力合约 PS2605盘中跌停，收于 53610元 / 吨，较上一收盘价跌8.04%。今日大跌或是监管收紧冲击预期与供需压力的共振结果：一是市场监管总局对光伏协会及头部企业的约谈，明确指出以 “反内卷” 为名推动涨价、成立平台公司动态控产等行为涉嫌违反《反垄断法》，彻底打破了此前行业依托 “类 OPEC 模式” 协同挺价的预期，同时划定 “反内卷” 需通过市场化、法治化产能出清（如能耗、质量门槛）实现的底线，多晶硅供应侧逻辑从 “协同软着陆” 转向 “优胜劣汰硬出清”；二是供需基本面压力持续放大，累库趋势未改，叠加行业淡季下下游厂家下调开工率、减少采购，市场 “有价无市” 的格局进一步弱化了价格支撑，情绪退潮下资金获利了结加剧了调整幅度。后续需关注行业整改进展、减产实际落地进度与需求复苏信号，当前政策与供需不确定性较高，盘面波动风险放大，建议暂且观望，主力合约 PS2605 参考区间（53000，58000）。
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工业硅：产业链情绪拖累与供需压制 盘面大幅下探
1 月 8 日，主力合约 Si2605 大幅下跌，收于 8535 元 / 吨，较上一收盘价跌4.96%。当日盘面走弱，一方面是受多晶硅跌停的产业链情绪联动影响，市场恐慌氛围传导下工业硅同步承压；另一方面，自身供需的宽松格局仍在，现货端价格暂稳，但成交偏弱，厂家开工下行却仅少量出货，下游采购偏观望。虽供应有边际收缩，但库存压力未减、需求无实质改善，叠加前期资金离场，共同放大调整幅度。当前现货稳对盘面有隐性支撑，短期或维持震荡。后续需关注产区开工变化与下游需求的边际改善信号，主力合约 Si2605 参考区间（8300，8900）。
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玻璃：沙河价格和产销受期货大涨影响走好。需求淡季来临，库存压力大，现货前期一直处于低位，目前市场有进一步冷修出现后，玻璃产量环比下降较快，，加上煤炭大涨，市场情绪好转，关注后续冷修进展。
纯碱方面产业检修影响短期情绪结束后，产量依旧偏高，库存再度累库，需求端光伏和浮法玻璃走弱，产量偏稳定，纯碱基本面中长期看依旧偏弱，近期情绪带动期货反弹。
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螺纹钢：现货整体成交偏弱，低价刚需尚可，投机情绪转好，价格小幅上涨，在钢铁行业稳增长和反内卷政策预期仍存的背景下。黑色整体供应后期有减少的预期，前期高炉检修增多，铁水产量随着淡季来临逐步下滑，后期铁水预计小幅回升，需求强度很弱，导致累库压力较大，短期内预期带动下走势偏弱，钢材出口许可证制度出台，明年初开始执行，中央再度重提反内卷政策，年底政策预期较多。
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棉花：高位风险显现，棉价回落
截至1月8日，美棉03主力合约跌0.71%收于64.40美分/磅。夜盘郑棉跌0.20%至14710元/吨。1月6日（周二），巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西12月出口棉花452,491.44吨，同比增加28%。日均出口量为20,567.79吨，同比增加22%。上年12月出口棉花352,874.80吨，日均出口量为16,803.56吨。国内，新疆棉销售进度快于去年同期，一口价现货成交较基差点价更受欢迎。棉花期货价格引领现货持续上涨，对下游纺织企业形成不小压力。因郑棉走势较强，美棉疲弱，内外价差扩展至相对高位，市场目光投向进口棉。利空汇聚，棉价高位回落。
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白糖：糖价成本处承压
截至1月8日，ICE原糖03主力合约下跌0.07%收于14.96美分/磅，欧洲白砂糖03主力合约涨0.23%收于427.9美元/吨。夜盘郑糖2605合约持平收于5279元/吨。1月6日（周二），巴西对外贸易秘书处( Secex ）公布的出口数据显示，巴西12月出口糖2,913,040.72吨，同比增加3%。日均出口量为132,410.94吨，同比减少2%。上年12月出口糖2,833,681.54吨，日均出口量为134,937.22吨。国内，受市场情绪提振白糖小幅反弹，但上方5300—5400的成本位置套保压力沉重。
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