左近春节，跟着2025年全年及12月事济数据络续出炉，A股运行的关心点运行从“新赛说念”“新产业（300832）”转向宏不雅逻辑。笔者分析发现，前年12月的经济数据举座向好，意味着2026年季度国内经济有较强的转暖趋势。

　　2025年12月制造业PMI与非制造业商务活动指数均回升至延伸区间，是当月超越的积信号。其中，制造业PMI回升至50.1，较上月莳植0.9个百分点，为2025年4月以来次重返延伸区间。从细分策划看，分娩指数较上月回升1.7个百分点北海预应力钢绞线价格，至51.7，新订单指数回升1.6个百分点，至50.8，产需两头同步延伸，且分娩强度略于需求，反应企业分娩积显赫莳植，前期稳增长战略对需求的拉动应安宁闪现。非制造业商务活动指数较上月莳植0.7个百分点，重回延伸区间，反应非制造业筹划活力连继承复。但办行状商务活动指数仍在松开区间。

　　工业分娩延续回暖态势。2025年12月，限度以上工业增多值同比增长5.2，环比增长0.4，同比增速稳步莳植，环比兑现正增长，彰显工业分娩的坚实韧。分门类看，采矿业同比增长5.4，制造业同比增长5.7，电力、热力、燃气及水分娩供应业同比增长0.8，制造业成为工业分娩增长的中枢能源，与PMI制造业指数回升酿成呼应。从产业结构看，装备制造业、技巧制造业等为主要增长动能。

　　耗损端角落闪现，投资仍存在压力。耗损面，2025年12月社会耗损品售总数同比增长0.9，环比增长0.4，同比增速保持巩固，环比由降转升，诠释耗损需求呈角落趋势。投资端压力仍较为显豁，2025年世界固定财富投资（不含农户）同比着落3.8，其中房地产缔造投资同比着落9.6北海预应力钢绞线价格，成为主要累赘成分。但技巧产业投资同比增长10.2，与制造业升、新动能培育相契，钢绞线厂家投资结构连接化，永恒增长能源安宁积聚。

　　综经济运行态势及各种撑持成分，笔者预测，2026年季度国内经济增速有望稳步莳植，呈现“耗损发力、分娩矜重、金融托底”的运行特征，IMF已上调大师经济增速预测，为我国季度经济回升提供了乐不雅预期。季度救济A股上行的主要逻辑在分娩端，预测工业分娩回暖态势延续。装备制造业、技巧制造业将连接施展撑持作用，限度以上工业增多值同比增速或保持在5以上，延续矜重增长态势。

　　需要瞩方针是，汽车行业可能对制造业酿成累赘。由于从2026年起新能源汽车购置税减半，不少汽车耗损前置，致1月电动车销量有所下滑。关联数据自大，1月1日—11日，国内乘用车新能源商场售11.7万辆，较上年同时着落38，较上月同时着落67，新能源售浸透率跌至35.5，较2025年12月的59.1简直腰斩。此外，技巧迭代加速使耗损者不雅望情感升温，头部车企研讨下半年出固态电板量产车型，跳动扼制短期购车需求。不外，前年下半年新能源汽车板块举座阐述偏弱，估值下修压力较小。

　　笔者以为，由于前期指数连接上行，估值压力需要时刻消化，季度或难酿成连接形势。贬抑23日，上证综指TTM市盈率为14.49倍，位于2010年以来94.38分位；创业板指数TTM市盈率为57.33倍，位于2010年以来37.15分位；中证500指数TTM市盈率为27.59倍，位于2010年以来71.91分位。从数据上看，中证500指数和上证综指均有较大的估值更始压力，但创业板指数仍有定估值势。

　　举座看北海预应力钢绞线价格，2026年季度A股商场将在宏不雅经济回暖的基础上，呈现“基本面托底、结构分化主”的运行形势，既需主理分娩端景气域的结构契机，也需警惕部分行业短期承压及估值分化带来的颤动风险。预测季度指数以颤动整理为主，但在宏不雅环境偏乐不雅布景下，向下的空间有限。（作家单元：期货）