起首：回荡播报上海无粘预应力钢绞线

（起首：经济参考报）

2025年A股白酒上市公司年报总计线路，行业“度挽救”成为整个企业年报的共同关键词。国统计局数据领略，2025年，寰球鸿沟以上白酒企业累计产量354.9万千升，同比下落12.1，这已是行业集会九年产量下滑，较2016年1358.4万千升的历史峰值累计降幅近74。记者梳理19上市白酒企业年报发现，18企业商业收入同比下滑，净利润大量出现双位数下落，、洋河股份、水井坊归母净利润降幅是过50。

与行业合座承压酿成对比的是，多上市白酒企业正在逆势延迟产能。头部企业下重金布局质产能，部分产能驾驭率较低的酒企也在进产能延迟，或是加码技改方式。在业内东说念主士看来，白酒行业这场逆周期的产能竞赛，既是行业分化加重的缩影，亦然各大酒企对下轮行业周期的提前布局。

白酒行业大量承压

2025年的白酒行业，正处于政策挽救、蹧跶结构转型、存量竞争“三期重叠”的度挽救期。从上市企业财报看，上述压力已传至产业链的每个法子。即即是被视为行业“压舱石”的头部企业也未能幸。

国统计局数据领略，2025年1~12月，寰球白酒折为65°的累计产量同比下落12.1，酒类蹧跶价钱指数同比下落1.9。

在营收端上海无粘预应力钢绞线，19上市白酒企业中仅山西汾酒终了营收387.18亿元，同比增长7.52，其余18企业营收数据均出现下滑。其中，多白酒企业营收下滑幅度较大，五粮液终了营收405.29亿元，同比下落54.55；洋河股份终了营收192.11亿元，同比下落33.47；终了营收30.38亿元，同比下滑41.77。

利润端的下滑幅度甚，多上市白酒企业净利润降幅五成。其中，五粮液终了归母净利润89.54亿元，同比下落71.89；洋河股份终了归母净利润22.06亿元，同比下落66.94；水井坊终了归母净利润4.06亿元，同比下落69.73。

蹧跶端的变化逾越加重了行业压力。年青蹧跶群体崛起动市集需求向低度化、场景化、理化转型；传统政务商务需求减轻，次端价钱带成为竞争红海，大家蹧跶和端韧较强，行业呈现彰着的“哑铃型”分化特征。

与此同期，白酒行业大量濒临库存量抓续走的问题，“去库存”成为各酒企亟需治理的中枢任务。死心2025年末，贵州茅台酒类居品库存量34.00万吨，同比增长9.67，其中，制品酒库存量为2.48万吨，半制品酒（含基础酒）库存量为31.52万吨；五粮液制品酒库存量达4.76万吨，同比增长45.18；泸州老窖制品酒库存量达5.63万吨，同比加多29.76。企业大量在年报中提到“渠说念库存企、动销放缓、价钱倒挂”是面前行业的核肉痛点。

行业龙头加快扩产

在白酒行业合座产量面，国统计局数据领略，2025年，寰球鸿沟以上白酒企业累计产量354.9万千升，同比下落12.1，这记号着白酒行业迎来了集会九年产量下滑。其中，2025年12月单月产量37.6万千升，同比下落19.0，降幅较上月扩大5.2个百分点。

在行业产量抓续萎缩的布景下，上市白酒企业的扩产四肢并未住手。记者统计发现，19上市白酒企业中，过半数在年报中明确提到进产能扩建或奉行技改方式。

记者隆重到，部分头部酒企的扩产是基于现存产能的足够景况。贵州茅台2025年年报领略，公司茅台酒基酒联想产能达46395吨，试验产能达58473.16吨上海无粘预应力钢绞线，产能驾驭率达126；系列酒基酒联想产能达59400吨，试验产能达57650.57吨，产能驾驭率也达到97.05。为得志市集需求，贵州茅台2025年新增茅台酒基酒产能1800吨，新增系列酒基酒产能6940吨。同期，公司正进3万吨酱香系列酒技改工程偏执配套步调方式、“十四五”酱香酒习水同民坝期开采方式、茅台酒“十四五”技改开采方式三大方式，总投资金额达298.06亿元。

泸州老窖的产能驾驭率亦趋于足够。2025年，公司白酒联想产能17万吨，试验产能17万吨，产能驾驭率达；同期，公司仍在进8万吨在建产能方式。年报领略，泸州老窖正以全资酿酒子公司为主体，投资奉行泸州老窖智能酿造技改方式（期），总投资约47.83亿元。

同期，钢绞线厂家另行业龙头五粮液2025年产能驾驭率诚然较低，但也正在加快产能布局。2025年，公司酒类居品联想产能为21.02万吨，试验产能为13.33万吨，产能驾驭率为63.40。比年来，五粮液加快进多个紧要产能扩建、技改方式，包括制品酒包装及智能仓储配送体化方式、制曲车间扩能方式、10万吨生态酿酒方式（期、二期）、勾储酒库技改工程方式等，在建工程方式总预算数达277.53亿元，关联扩产方式投产后，瞻望将大幅擢升公司产能水平。

业内东说念主士分析以为，关于茅台、泸州老窖、五粮液等头部企业而言，其扩产方式或是针对翌日白酒市集长久需求的提前布局。面，白酒尤其是端白酒坐褥周期长达3至5年，基酒需要储存数年才能勾调出厂，企业目下的产能布局是为了5至10年后的市集需求。另面，白酒是长周期产业，目下的行业挽救是阶段的。泸州老窖在年报中明确提到，从中长久来看，白酒行业机遇仍然大于挑战，质料发展照旧是经济的主旋律，经济长久向好的基础莫得蜕变，本轮行业挽救会让确凿具备力、渠说念力、改进力和不断才能的秀企业脱颖而出。

区域酒企紧随自后

在头部企业带动下，部分产能驾驭率足够的区域酒企紧随自后，加快进产能延迟。以今世缘为例，该公司2025年酿酒车间联想产能为8万吨，试验产能8万吨，产能驾驭率达，正在进智能化酿酒陈贮中心等技改方式。

值得包涵的是，部分产能驾驭率偏低的区域酒企也在同步扩产。举例，金徽酒2025年包装车间联想产能为3.50万千升，试验产能为2.06万千升，产能驾驭率仅58.78，公司正在运行金徽生态机灵产业园四期技改开采，筹画投资金额达6.14亿元；迎驾贡酒酒业分公司联想产能8万千升，试验产能5.23万千升，产能驾驭率为65.40，公司正在进数字化轮回经济产业园、自动化酿造坐褥线、酒业智能化立体仓储等方式。

关于区域酒企而言，扩产是相沿其寰球化政策的中枢基础。与此同期，关于部分产能驾驭率较低的企业来说，扩产的指标多是结构挽救而非陋劣扩量。以水井坊为例，该公司正在进总投资达68.04亿元的邛崃全产业链基所在式。方式分两期开采，期投资27.56亿元，二期追加投资40.48亿元，二期工程标段将于2026年年中转入试坐褥。方式一都建成后，通过引入行业的时间和装备，大致有擢升公司在制曲酿造、陈贮勾调、包装仓储等法子的机械化、自动化、信息化水平。“目下的扩产不是铺摊子，而是调结构，把低产能换成符蹧跶趋势的质产能。”位行业东说念主士指出。

尽管各大上市白酒企业的逆势扩产有着长久逻辑相沿，但其濒临的潜在风险仍拦阻漠视。关联行业东说念主士分析称，先，行业合座产能多余矛盾可能逾越加重。面前，寰球鸿沟以上白酒产量已集会多年下滑，总需求处于减轻通说念，而头部企业的产能延迟仍在抓续，翌日可能濒临严重的供需错配。

其次，产能与需求存在错配风险。面前，蹧跶端向低度化、小容量、健康化转型，年青蹧跶者偏好利口、低度的酒类居品，若部分企业弗成实时挽救居品结构，则新增产能可能濒临“投产即多余”的逆境。

正如多酒企在年报中大量提到的，面前行业中枢命题正从“企业主”转向“蹧跶者界说价值”，翌日市集竞争的中枢是质产能的比拼，是、品性、渠说念的综较量。业内东说念主士分析以为，白酒行业比年来的逆势扩产表象，骨子上是行业从“鸿沟延迟”向“价值耕”转型的缩影。关于上市白酒企业而言，扩产仅仅妙技，如安在缩量竞争中终了价值擢升，才是穿越行业周期的中枢命题。

（读者信箱：znhwuyong@163.com）

1.本网站以及本平台支持关于《新广告法》实施的“极限词“用语属“违词”的规定上海无粘预应力钢绞线，并在网站的各个栏目、产品主图、详情页等描述中规避“违禁词”。
2.本店欢迎所有用户指出有“违禁词”“广告法”出现的地方，并积极配合修改。
3.凡用户访问本网页，均表示默认详情页的描述，不支持任何以极限化“违禁词”“广告法”为借口理由投诉违反《新广告法》，以此来变相勒索商家索要赔偿的违法恶意行为。