（开端：于博宏不雅条记）双鸭山预应力钢绞线价格

作家：宋筱筱于博

事件神态

2026年5月11日，国统计局公布了2026年4月份的通胀数据：4月份住户耗尽价钱同比+1.2，环比+0.3；工业出产者出厂价钱同比+2.8，环比+1.7。

中枢不雅点

4月CPI同比预期双鸭山预应力钢绞线价格，且环比于季节；油价上行，际遇出行旺季，CPI同环比均回升。PPI同比预期，环比涨幅扩大；油价上行握续扩散，AI需求增长，重复低基数，PPI同比再度攀升。预测Q2，好意思伊打破下油价仍处位，CPI、PPI同比基数均处于低位，斟酌二者仍将震憾上行；但如若Q3油价环比彰着回落，在国内举座需求偏弱的配景下，斟酌通胀有下行压力；此外下半年护理猪周期的变化。复苏晨曦初现，国内走出通缩了吗？咱们觉得，输入通胀转形成内生通胀，仍需时候的历练。

目次

1、CPI同比预期，且环比于季节

2、油价上行，际遇出行旺季，CPI同环比均回升

3、PPI同比预期，环比涨幅扩大

4、油价上行、AI需求增长、低基数，PPI同比再度攀升

5、走出通缩了吗？仍需时候的历练

以下是正文

CPI同比预期，且环比于季节

CPI同比预期，且环比于季节。4月CPI同比+1.2，于市集预期（+1.0）；中枢CPI同比+1.2。CPI环比+0.3，于10年同时均值（-0.1）；中枢CPI环比     +0.2，与10年同时均值（+0.2）握平。

油价上行，际遇出行旺季，CPI同环比均回升

油价上行，际遇出行旺季，CPI同环比均回升。

同比层面：八大分项中，除了食物烟酒、居住项同比仍为负，其他分项同比均为正，同比增速的交通通讯、老师文化文娱、医疗服务等，交通通讯单项拉动CPI同比0.7pct。

环比层面：1）油价上行，交通器用用燃料环比+11.5；2）受晴明节假期、“五”假期及部分地区春假影响，出行服务需求彰着增多，旅游环比+4.1；3）医疗服务环比+0.6，已连气儿13个月环比为正。

PPI同比预期，环比涨幅扩大

PPI同比预期，环比涨幅扩大。4月PPI同比+2.8，于市集预期（+1.5）；环比+1.7，已连气儿7个月高涨，涨幅比上月扩大0.7pct。出产而已同比转正后不息走阔，生计而已同比仍为负，但降幅收窄。

油价上行、AI需求增长、低基数，PPI同比再度攀升

油价上行握续扩散，AI需求增长，重复低基数，PPI同比再度攀升。

同比层面：从上中卑劣来看，上游制造同比不息回升，上游采用公用职业同比转正，中游制造同比震憾，卑劣制造同比降幅仍在走阔，指向油价关于中卑劣，钢绞线厂家尤其是卑劣的传也曾不畅。

环比层面：

1）4月30个子行业中PPI环比下落的数目为8个、较上月（9个）减少；

2）油产业链环比涨幅提双鸭山预应力钢绞线价格，油气开采、油煤加工、化学原料及成品、化纤制造、橡塑制造等诀别环比+18.5、+16.4、+8.3、+5.6、+1.7，且涨幅跳动提，是PPI环比涨幅扩大的主要原因；

3）算力需求快速增长，电子开发制造环比+0.6，已连气儿4个月高涨。

走出通缩了吗？仍需时候的历练

复苏晨曦初现，国内走出通缩了吗？咱们觉得，输入通胀转形成内生通胀，仍需时候的历练。咱们在上月通胀点评《PPI转正，是否具备握续？》中对Q2通胀进行了预测，当今不雅点不变：

天津市瑞通预应力钢绞线有限公司

1）油价大幅上行，破市集原有通胀暄和上行的预期，斟酌到霍尔木兹海峡是专家石油运载的咽喉之地，中东原油产量、出口量在专家又占据伏击份额，在好意思伊打破技能、霍尔木兹海峡尚未收复通航技能，斟酌油价仍将在90-110好意思元/桶之间波动，即便打破圮绝，潜在的补库需求，以及动力安全伏击突显的配景下，斟酌油价仍将保握在相对位，并对国内的CPI、PPI产生握续影响，详见“物价指南系列1”《油价上行，通胀将向那边去？》。

2）预测Q2，CPI、PPI同比基数均处于低位，重复油价影响，斟酌二者仍将震憾上行。但如若Q3油价环比彰着回落，在国内举座需求偏弱的配景下，斟酌通胀有下行压力，此外下半年护理猪周期的变化，详见“物价指南系列2”《回升的CPI：从猪价筑底，到猪油共振》。

PPI和CPI预期，重复国内地产寂静触底，市集护理这轮输入通胀能否革新为内生通胀，咱们觉得仍需时候的历练：

是当今通胀的回升也曾是结构的，尚未扩散，且有低基数的影响；

二是经济复苏仍待内需的配，做事和收入是关键变量；

三是计谋相机抉择，货币财政强调有，并非巨流漫灌。

风险教导

1、耗尽开发不足预期：住户入款如期化弥远化，住户耗尽倾向偏低，CPI低位动手。主要认真迹币财政计谋、通胀、国内经济议论。

2、地缘政打破加重：地缘政打破加重，石油价钱大幅高涨，带动PPI大幅高涨。

3、关税计谋终落地情况存在省略情：当今中好意思两国就关税计谋仍处于谈判、博弈阶段，终落地情况存在较大省略情，对当年专家经济发展、巨额商品价钱等影响存在较大省略情。

筹讨论述信息

证券筹讨论述：输入通胀，会转成内生通胀吗？——4月通胀数据点评

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对外发布时候：2026-05-11

议论发布机构：长江证券议论所

参与东谈主员信息：

于博 SAC编号：S0490520090001 SFC编号：BUX667邮箱：yubo1@cjsc.com.cn

宋筱筱 SAC编号：S0490520080011 SFC编号：BVZ974 邮箱：songxx3@cjsc.com.cn

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