本钱的潮流，再次涌向了阿谁不起眼的街边小店。

1 月 29 日，坐拥"赵鸣食"和"食很忙"两大的鸣鸣很忙集团在港交所敲钟上市，成为"量贩食股"。日开盘，股价暴涨 88，市值度冲破 900 亿港元。

在鲜花与掌声的后头，除了集团交出的售额碎裂 661 亿、门店数两万的亮眼战报外，另边的加盟商们却在酬酢媒体上集体吐槽。从"开店年入百万"的造富听说，到"网格化布局"下的平直竞争，鸣鸣很忙的营业底似乎发生了微妙的变化。

靠着廉价这勾引糜费者的钓饵，以及撑抓起这座浩瀚营业帝国的加盟商们，面前正面对着前所未有的辛苦。当"平价"成为句漂亮的营销话术，当蔓延的 KPI 压倒了单店的盈利，咱们不禁要问：这场以"万店"为名的游戏，究竟是谁在买单？

靠廉价和加盟开出万店

鸣鸣很忙的崛起，不错说是典型的"速率"。

在糜费降的大潮中万宁有粘钢绞线，鸣鸣很忙捕捉到了阿谁被主流商惨酷的契机：廉价与即时欢乐。

不同于山姆、Costco 的会员制，也不同于拼多多的延长欢乐，鸣鸣很忙通过"硬扣头"步地，将瓶矿泉水的价钱到 1.2 元，将袋薯片的价钱压低至商的七折。这种致价比，飞速击穿了下千里商场糜费者的神思线。

数据夸耀，2023 年，鸣鸣很忙集团的售额达到 661 亿元，寰宇门店数目碎裂两万。这速率，致使过了技艺的味鸭脖和蜜雪冰城。

撑抓这浩瀚体量的，是套精密的营业逻辑。

在鸣鸣很忙的货架上，摆满了乐事、厚味可乐、卫龙等着名。这些商品往往以低的毛利致使负毛利出售，充任了勾引客流的"钩子"。而实在为集团孝告成润的，则是那些着名度不、但毛利空间巨大的"白"食。

这种"大引流 + 白盈利"的组拳，既欢乐了糜费者对大的信任感，又保证了渠谈的利润率。据招股书走漏，集团的全体毛利率看护在 18 傍边，这在售行业已属不易。

过失的是，鸣鸣很忙执行上并不是售商，而是披着售外套的"批发商"。它通过整上游供应链，以规模换廉价，再将商品分发给两万多加盟店。这步地大裁汰了本人的运营风险，锚索将库存压力和谋略风险转嫁给了加盟商。

但是万宁有粘钢绞线，这种以速率换规模的法，也埋下了隐患。旦开店速率放缓，大要单店营收下滑，统共这个词供应链的飞轮就有可能失速。

收割加盟商？

除了廉价这对外的外，加盟商对鸣鸣很忙来说像块"肥肉"。

在上市狂欢的庆功宴以外，加盟商雇主的遭受显得相称醒目。

他在江苏某县城插足 45 万开了赵鸣食店，刚满三个月，总部掂量的下店就在他对面 280 米处开张了。这便是所谓的"网格化布局"。

早期加盟时，总部曾应许 1.5 公里的保护范围，如今这红线被握住碎裂。从 1.5 公里到 800 米，再到如今的 200 多米，密集的开店战术让加盟商堕入了"我方东谈主我方东谈主"的内卷。

雇主奈地默示："曩昔每月净利能有 3 万，当今对面新店开，平直半。回本周期从预测的 18 个月，被拉长到了令东谈主望的 32 个月。"

不仅是选址上的挤压，运营上的观望也让加盟商喘不外气。

广东的陈先生则展示了他的月度观望表：销售额、客流量、新品广、会员滚动率 …… 足足 12 项贪图。旦够不上，就要扣除保证金；即便达到了，励也寥寥几。

令加盟商发火的是，集团猖狂广的自有商品，往往给与强制配额制。"不要不可，要了又不动，后临期了还得我方处理。"这种强势的压货活动，让加盟商形成了集团去库存的"下水谈"。

在鸣鸣很忙的营业模子中，集团通过向加盟商收取加盟费、处分费、装修费以及货物差价，完了了旱涝保收。

位不肯具名的区域督显露："集团把货物盘活天数压到 11.6 天，这意味着加盟商须频补货，资金永恒被占用。糜费者以为合算，集团以为，独一加盟商在中间承担了统共的资金压力和谋略风险。"

正如网友所言："你以为你在薅本钱羊毛，其实本钱早就在别处找补归来了——从加盟商的押金里，从供应链的账期里，从股市的估值里。"

鸣鸣很忙告成上市万宁有粘钢绞线，是量贩食行业的个光时刻，亦然个分水岭。它阐述了下千里商场的巨大后劲，也显露了加盟步地的内生矛盾。当本钱的狂欢驱散，奈何均衡集团利益与加盟商生涯，将是鸣鸣很忙须面对的终拷问。