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出品：财经上市公司商量院
作家：IPO再融资组/图灵
下周，重庆臻宝科技股份有限公司（下称“臻宝科技”）科创板IPO之路将迎来要津节点，随即要上会继承审核。
敷陈期内，臻宝科技的研发东说念主员数目承接大幅增长，由2022年末的38东说念主增长至2024年年末的113东说念主，知足研发东说念主员占总职工数目10的低条目。但研发用度的增速远同时营收增速，尤其是2023年、2024年研发东说念主员增长的数目与过去新增研发形态数目不匹配，与发明利数目以至呈背离趋势。
臻宝科技敷陈期内研发扶助东说念主员数目曾较多，研发东说念主员中中及中以放学历东说念主数较多，而同业可比公司且相通在科创板上市的时尚精科研发东说念主员中中及以放学历东说念主数为0。尤其是2025年上半年臻宝科技研发部门“大换”加重了质疑，研发部门调出转岗34东说念主但同时又在外部新招聘33东说念主，为安在前两年大宗新增研发东说念主员之后一忽儿调出34东说念主？这34东说念主是否符研发东说念主员的认定条目？这些问题有待向上释疑。
“踩线”知足科创属 研发东说念主员承接大幅增长但与研发形态及利数目不匹配
招股书露馅，臻宝科技注于为集成电路及露馅面板行业客户提供制造确立真空腔体内参与工艺反映的部件过头名义处意会决案。公司主要居品为硅、石英、碳化硅和氧化铝陶瓷等确立部件居品，以及熔射再生、阳氧化和精密清洗等名义处理行状。
动作半体确立部件公司，动作拟在科创板IPO的企业，臻宝科技的研发东说念主员数目备受关心可克达拉钢绞线厂家联系方式，这相干到科创属的评价。
2022年至2024年、2025年上半年各期末，臻宝科技研发东说念主员数目辞别为38东说念主、92东说念主、113东说念主、117东说念主，占职工总和的比例辞别为5.58、11.81、13.23、12.34。2023年和2024年加多的数目辞别为54东说念主、21东说念主，增长比例辞别为142、22.83。2025年6月，公司递交科创板上市央求，快速增长的研发东说念主员数目知足研发东说念主员占总职工数目10的低条目，但出比例并不。
起首：公告与同业可比公司比较，臻宝科技的研发东说念主员数目占比并不算，2022年、2023年都在同业中垫底，2024年与时尚精科、富乐德额外，但依然低于其他三同业。问询函恢复公告露馅，2022-2024年，5可比同业公司的研发东说念主员占总职工数目的比例均值辞别为14.52、15.89、14.90，王人于臻宝科技。
2023年，臻宝科技研发东说念主员数目大幅增长近150后，占总职工数目的比例过了10，与同业可比公司的差距减少。
臻宝科技默示，敷陈期早期，公司研发东说念主员数目及占比低于部分可比公司，主要系公司处于快速发展的成弥远，受限于公司业务限制、资金水对等面影响，公司研发东说念主员数目及占比略低。跟着公司研发形态握续加多，对研发践诺东说念主员和研发处置东说念主员的需求相应增长，公司研发东说念主员数目及占比握续加多，2025年6月末基本与可比公司达到同水平。
臻宝科技还默示，敷陈期内，公司新材料、新址品、新时刻研发需求逐渐增多，研发形态和时刻难度也随之加多，为此公司加大了招聘力度，相应加多了参与研发东说念主员，研发东说念主员与研刊行径具有匹配。
起首：公告但在研发东说念主员大幅增长的2023年、2024年，臻宝科技新增的研发东说念主员数目激增的年份，公司过去新增的研发形态数目辞别为26个、22个、与2022年度的21个进出几。
有兴味的是，臻宝科技2023年、2024年当期授权益与新央求利数计数辞别为48个、33个，而2022年有67个。这意味着，臻宝科技研发东说念主员数目三年增长近两倍，但利数目却“腰斩”，两者趋势背离。
天津市瑞通预应力钢绞线有限公司跟着研发东说念主员数目增长可克达拉钢绞线厂家联系方式，公司研发用度也大幅增长，且增长速渡过同时营收增速。2022-2024年，锚索2025年上半年，臻宝科技研发用度辞别为0.18亿元、0.27亿元、0.51亿元、0.26亿元，2023年、2024年的增速辞别是52.69、89.49。
2022-2024年，2025年上半年，臻宝科技辞别齐备营收3.86亿元、5.06亿元，6.35亿元、3.66亿元，2023年、2024年的增速辞别为31.31、25.31，低于同时研发用度增速。
部分研发东说念主员从坐蓐岗调入 陈述前研发部门调出34东说念主又新招33东说念主
除了与新增研发形态数目、利总和量的数据违犯离，臻宝科技大幅增长的研发东说念主员还有其他疑窦：是存在坐蓐岗调至研发岗的情形，研发扶助东说念主员较多；二是研发东说念主员中中及中以放学历东说念主数数目多，占比落后尚精科；三是在2025年上半年也即是递交科创板IPO央求前，公司从研发部门调出转岗34东说念主同时新招聘33名外部研发东说念主员，而之前两年大宗加多研发东说念主员，如斯大限制变动这让投资者对34名调出东说念主员是否符研发东说念主员的认定条目感到不明。
问询函恢复公告露馅，臻宝科技存在坐蓐岗职工调至研发岗的情况。2022-2024年、2025年上半年，臻宝科技研发扶助东说念主员数目辞别为0、10东说念主、20东说念主、9东说念主，占研发东说念主员职工总和的比例辞别为0、10.87、17.70、7.69。
起首：公告臻宝科技称，2023-2024 年度，研发扶助东说念主员加多，主要系大直径单晶硅棒形态、单晶硅长晶提新工艺开拓形态、粉末造粒（氧化钇）形态、碳化硅环再生及新品开拓和大型陶瓷板材CIP 工艺研制项商量有关研发样品试制着实立赓续到达，公司加多了有关职能的研发东说念主员进行样品试制以及调试、选藏研发用确立。
论臻宝科技的诠释理与否，研发扶助东说念主员的学历偏低是个事实。公司默示，部分非有关业的研发东说念主员为中及以放学历，业布景，部分非有关业的研发东说念主员主要承担研发项商量具体实施职责或研发确立调试、选藏职责，属于扶助研发职责的技工。
起首：公告2022-2024年、2025年上半年各期末，中及中以放学历的研发东说念主员数目辞别为2东说念主、11东说念主、18东说念主、5东说念主，占职工总和的比例辞别为5.26、11.96、15.93、4.27。
而臻宝科技的同业可比公司，相通在科创板上市的时尚精科，2021-2023年各年末的学历在中及中以下的研发东说念主员数目为0（IPO陈述材料数据）。
2025年上半年，臻宝科技研发部门进行了大限制的东说念主员变动，其中转岗调出研发部门 34东说念主，外部招聘33东说念主。
起首：公告令投资者感到不明的是，既然臻宝科技2023年、2024年从里面转岗、外部招聘等式计新增研发东说念主员近2倍（较2022年末），为安在2025年上半年也即是递交IPO央求前有如斯之大的变动？是否意味着这34东说念主不符研发东说念主员认定条目？尤其是，2023年和2024年从坐蓐岗等其他岗亭调至研发岗的东说念主员达13东说念主。
如果莫得这34东说念主，臻宝科技2024年末的职工总和为79东说念主，占当期职工总和789东说念主的10，刚刚“踩线”。
毛利率于同业均值
2022-2024年、2025年上半年，臻宝科技毛利率辞别为43.24、42.45、47.81、48.47，于同业可比公司均值39.55、34.42、39.91、39.8。
公司毛利率与可比公司存在互异主要原因系客户及居品组成有所离别。时尚精科、富创精密的主要客户为半体确立厂商，而公司主要向制造厂商销售，业务模式存在互异。凯德石英的主要居品为石英管说念、石英舟、石英仪器等石英玻璃成品，而公司石英部件居品主要包括石英环、石英盘、石英窗等，部分居品与晶圆径直宣战，属于集成电路制造中要津的部件，与凯德石英的细分居品存在互异。富乐德主要从事泛半体确立的清洗行状，其综毛利率与公司同类业务毛利率相似。2024 年，珂玛科技毛利率较上年有较大训导，主如若因为珂玛科技过去度毛利较的半体居品收入占比飞腾所致。
但细分居品看，臻宝科技硅部件、石英部件的毛利率显赫于同业均值，存在些疑窦。比如公司石英部件2022-2024年、2025年上半年的毛利率辞别为58.10、60.01、60.26、57.65，而凯德石英同类居品的毛利率辞别为54.95、49.63、47.58、45.10，但臻宝科技商场占有率低于凯德石英。这里会产生个悖论：为何市占率不占的企业能领有过敌手的毛利率？
又比如臻宝科技硅部件2022-2024年、2025年上半年的毛利率辞别为45.83、50.05、52.99、48.28，神工股份、盾源聚芯硅部件毛利率的均值辞别为34.65、34.49、37.32、43.74。但臻宝科技硅部件收入远低于盾源聚芯，且盾源聚芯、神工股份均自研自产硅材料，盾源聚芯硅部件客户主要为境外厂商。
经常情况下，收入大或有限制势的企业，有研发势以及境外收入的企业，表面上来说会有的毛利率。
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