好意思国私募信贷市集正面对新轮压力测试。软件公司Medallia和牙科就业商Affordable Care接踵出现贷款失约，波及黑石、KKR、阿波罗等私募信贷巨头逾44亿好意思元的敞口焦作锚索厂，令这已积存诸多矛盾的华尔市井场边缘再度绷紧。
据媒体征引知情东谈主士自满，Medallia已力偿还约30亿好意思元贷款，私募股权系数者Thoma Bravo近期已见告大贷款黑石，将把公司逝世权交还给债权东谈主，Thoma Bravo在这笔2021年收购中插足的约51亿好意思元很可能本归。与此同期，黑石、KKR等机构也在就Affordable Care的14亿好意思元贷款伸开重组谈判。
两笔失约平直冲击市集。黑石旗下大私募信贷基金BCRED本周流露，季度不良贷款率升至创记录的2.4，对应其805亿好意思元的投资组，并点名Medallia和Affordable Care为主要原因。黑石履行官Stephen Schwarzman周四在分析师电话会议上强调基金流动充裕，但黑石股价当日仍下挫6。
现时焦作锚索厂，私募信贷基金的损失正在加速累积。个东谈主投资者本年以来握续加速从私募信贷基金撤资，与此同期，东谈主工智能对软件行业的潜在冲击激励市集对大领域失约潮的担忧。
Medallia失约：笔51亿好意思元的收购代价Medallia提供职工与客户反馈惩处软件，其窘境早在东谈主工智能海浪兴起之前便已埋下伏笔。2021年，Thoma Bravo以杠杆完成对该公司的收购，随后2022年好意思联储大幅加息，贷款利息开销蓦地扩展——这是彼时稠密杠杆收购面对的共艰难。与此同期，同为私募股权旗下、自己亦陷债务窘境的竞争敌手Qualtrics握续蚕食Medallia的市集份额，销售功绩随之承压。
本年，贷款条约中的特定条件成为引爆点。该条件要求Thoma Bravo在Medallia未能完成盈利策画时追加注资。Thoma Bravo本有至6月底的注资窗口，但据知情东谈主士自满，该公司近期已明确见告黑石，接管将公司逝世权交还给债权东谈主。
手机号码：13302071130债权东谈主已聘任财务照应人公司Alvarez & Marsal对Medallia财务情状进行核查，策画是在法院外完成重组、而非苦求歇业保护。据媒体征引知情东谈主士自满，债权东谈主正斟酌将Medallia未偿贷款领域削减至约10亿至14亿好意思元焦作锚索厂，尽头于该公司约2亿好意思元息税折旧摊销前利润（EBITDA）的5至7倍，债权东谈主同期将获取公司的股权。
关于这笔代价昂的失利，Thoma Bravo创举东谈主Orlando Bravo上月在CNBC上坦承，"Medallia是可以的公司，咱们犯了转折，致咱们付出了过的价钱。"他同期默示，旗下其他被投企业"说明相称出"。Thoma Bravo还在近期场投资者会议上开释出积信号，默示公司仍能识别收购契机，并在大要被东谈主工智能颠覆和有望从中受益的企业之间作出远离。
各大机构受损敞口与交代表态两笔失约已在多私募信贷机构账面留住澄莹钤记。黑石和KKR在昨年12月将其Medallia贷款估值定为面值的约80好意思分，钢绞线厂家但本月已骤降至60好意思分。黑石面默示，两问题公司计仅占BCRED投资组公允价值的约1，联系贷款已大幅计提减值，"已反应在功绩说明中"。黑石还流露，季度可分拨收益同比增长25，但股价当日仍下落6。
对KKR而言，这次重组将跨越其旗下只领域约130亿好意思元的私募信贷基金的失约率——该基金昨年12月的失约率已达5.5，评机构穆迪本年3月以功绩欠安为由，将该基金评下调至垃圾。
阿波罗面，联席总裁、钞票惩处部门联席肃肃东谈主John Zito此前对同行估值口快心直。据报谈，John Zito在与部分投资者的通常中默示，"我简直以为系数的估值齐是错的……我以为私募股权的估值是错的。"
AI冲击与系统失约隐忧Medallia的窘境折射出私募信贷市集层的结构风险。多机构将其基金20以致多的钞票蚁合于软件公司贷款，而东谈主工智能的赶紧崛起正令部分软件企业的买卖花样面对颠覆挑战。瑞银分析师本月在盘问敷陈中申饬，行将到来的"SaaS末日"（SaaSpocalypse）可能使私募信贷本年的失约率翻倍至9至10。
尽管基金惩处公司将个东谈主投资者的加速撤资归因于媒体渲染激励的非理担忧，并效率强调其贷款组中落伍比率较低，但损失加速的执行正在篡改市集氛围。富国银行分析师Finian O'Shea默示，"上个季度，咱们看到许多坏音问在握续恶化。当今情况虽未跨越恶化，但也莫得好转——这种状态很可能邻接全年，即是种冉冉的失。"
私募信贷机构也在积端正界限。Stephen Schwarzman强调，失约虽在上涨，但基金握有实足的现款和其他资源来对消损失，并默示有要"把事实与编造远离开来"。业界举座亦指出，与那些在失约中可能损失一谈投资的私募股权机构比拟，信贷端的亏欠领域相对有限。然则，跟着两笔大额失约接踵落地，投资者与分析师正越来越难以疏远这市集边缘握续积存的压力。
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